だから私はチャートを見ていて、少し前に見たあの激しい暗号通貨の売り浴びせの理由について面白いことに気づきました。市場全体が一日で4%以上下落し、ビットコインが大きく打撃を受けて他のすべてを引きずり下ろしたのです。これが暗号通貨の特徴です - BTCがくしゃみをすれば、アルトコインは肺炎にかかる。

私が本当に驚いたのは、清算データを掘り下げたときです。一日だけで、約2億3700万ドルのBTCロングポジションが消え去りました。1週間では約21億6000万ドル。1ヶ月分で？44億ドル以上の清算です。これは狂っている。こういう状況で暗号通貨が下落する理由は、レバレッジが市場から次々と消えていくからです。永久先物の未決済建玉は一日だけで約4.4%減少し、これは260億ドルのエクスポージャーがただ消えるようなものです。

仕組みも残酷です。ビットコインが下落すると、ロングポジションが清算され、それが市場売り注文になり、価格がさらに下がり、さらに多くの清算を引き起こす。これが連鎖反応です。そしてビットコインがデリバティブ市場を支配しているため、その圧力はすべてアルトコインに流れ込み、トレーダーがリスクを減らすためにパニック売りをするのです。

また、大口保有者が未実現損失を抱えていることへの不安もあり、それがすでに脆弱な市場の恐怖を増幅させました。さらに、株式の弱含みや金融政策の懸念といったリスクオフのムードも広がっていました。これは一つのヘッドラインだけが原因ではなく、何週間も続いていたレバレッジの縮小がついに破裂点に達したのです。

振り返ると、暗号市場がこのように動く理由を理解する鍵は、レバレッジが解消されるとき、それは迅速でもクリーンでもないということです。時間をかけて積み重なり、何かが壊れるまで続くプロセスです。良いニュースは、その後私たちは安定し、いくらかの回復も見られ、BTCは重要なサポートレベルを上回っています。でもこれは、システム内にどれだけのレバレッジが溜まっていて、それが爆発を待っていたかのリマインダーです。