市場が熱狂から非合理的な楽観主義へ移行した明確な兆候があります：資本コストがゼロに近づいています。リスクが価格に織り込まれなくなると、規律も失われます。投資の回収性や失敗の可能性に関する疑問はすべて、迅速な利益追求の犠牲となります。資本は今日ほぼ無制限に配置されています。起業家たちは学びました：どんな製品の説明に「AI」を追加するだけで、多くの扉が開かれるのです。企業は大規模なAI購入を行っていますが、ほとんどは研究開発の範囲内で行われており、この技術が自社のビジネスにとって何を意味するのか理解しようとしています。競合他社に先を越される前に。並行してリサイクルメカニズムも働いています：AI企業の収益の大部分は、計算能力やサービスを購入する他のAI企業から得られています。このとき、1ドルは10ドルの価値があるとみなされます。これが短期的な過大評価の問題です。革命的な技術から持続可能な価値へと進む道は決して一直線ではありません—ドットコム時代がそれを証明しています。私たちは短期的な効果を過大評価し、長期的な効果を過小評価しがちです。今、私たちはまさに過大評価の段階にあります。