この2日間またLST/再質押を見ていると、多くの人が「もう一層の利益」にだけ注目しているように感じるが、利益と言えば結局2つだけだ：一つは基本的な質押のインフレ/手数料、もう一つは再質押で安全性を「借りて」補助金やインセンティブを得ることだ。問題は、後者はより一時的な買い増しのようなもので、補助金が止まれば雲散霧消してしまう。

リスクもかなり明白だ：レバレッジを重ねると、価格のデペッグや清算の連鎖、さらにコントラクトや運営側に何かあれば一緒に打撃を受けることになる。昨晩、ある再質押プロトコルのオンチェーンの純流入を見ていたら、0x7a…c3の資金が入った後すぐに借入ループ用にいくつかに分解されているのを見て、ちょっと不安になった。

また今はみんなETFの資金流や米国株のリスク許容度、仮想通貨市場の上げ下げを結びつけて解釈するのが好きだ……それも理屈としてはわかるが、実際にリスクスイッチが切られたとき、最初に崩れるのはこれらの「見た目は堅実そうな」套娃（パッケージ化された利益）だ。どうせ私は少し稼ぎを減らしてもいいから、少なくともお金が誰のポケットから来ているのかをはっきりさせたい。