最近私は牛市の面白い現象を観察しています。それは典型的な緩やかな上昇と急激な下落の動きです。多くの人は実際には自分が牛市にいることを本当に意識していません。なぜなら、牛市が形成される過程では、皆疑いの気持ちを持っているからです。株価が何倍も上昇し、歴史的な高値を更新し、五倍十倍の上昇を見せる株が市場にあふれるまで、人々はこれが牛市だと認めません。

しかし実際には、牛市のトレンドはすでに闇の中で形成されています。絶え間ない資金の流入が継続し、毎日市場を押し上げています。たとえ午前中に下落しても、午後にはまた売りが入り、最後の30分には資金が市場に入り救済し、最終的には上昇して終わるのです。これは強気の投資家たちが一日を通じて勝利を収めている結果です。

こうしたことから、毎日の上昇幅は実際にはそれほど大きくありません。結局、毎日買いと売りの戦いが繰り返されており、ネガティブなニュースが出ても市場はすぐにそれを消化し、むしろ悪材料を良材料に解釈することさえあります。こうした多くの要素が相互作用し、次のようなパターンが生まれます：毎日上昇しているように見えても、上昇幅は大きくなったり小さくなったりし、今日大きく上がったと思えば、数日後には小さく上昇し、これを繰り返すのです。

問題はここにあります。この過程で大量の利益確定売りが積み重なります。そして、多くの投資家は実際には本当の牛市の思考を持っていません。彼らはただ投機的に買って、いつ上昇が止まるのかだけを見ているのです。ある日、市場が突然下落し、持ち直さないと、こうした投機者たちと牛市を疑う人々は一斉に売りに走り、最終的に緩やかな上昇と急落の中の「急落」の部分が形成されるのです。

これが、なぜ牛市はこうも乱高下しながらも、最終的には新高値を更新できるのかの理由です。心構えが取引を決定します。多くの人は牛市の思考を持っていないため、調整局面ごとにパニックを引き起こしますが、増加する資金の力が最終的には市場を押し上げ続けるのです。