最近友人から契約取引の証拠金について質問されたので、自分の理解を整理しつつ、全倉と逐倉の二つのモードの違いについて説明します。

まず明確にしておきたいのは、契約取引において証拠金には二つの概念があるということです。ポジションを開くときに必要なのは「初期証拠金」、その後ポジションを維持するために必要な最小額を「維持証拠金」と呼びます。これら二つの概念は非常に重要で、リスク管理に直接影響します。

リスク管理に関しては、全倉と逐倉の二つのモードを避けて通れません。まず全倉から説明します。全倉モードでは、あなたの契約アカウントのすべての利用可能残高を証拠金として使えます。仮にポジションが損失した場合、システムは自動的にアカウントの利用可能残高から証拠金を追加し続け、初期証拠金の水準に達するまで補填します。しかし、利用可能残高をすべて追加しても維持証拠金の要件を満たせない場合は、それ以上の追加は行われず、強制清算が実行されます。このモードでは、複数のポジションのリスクとリターンは合算されて計算されるため、契約アカウントに残高がある限り、ポジションは存続の可能性があります。

一方、逐倉モードは全く異なります。このモードでは、各ポジションの証拠金は独立しており、システムは自動的に追加補填しません。証拠金を追加したい場合は手動で操作する必要があります。ポジションが維持証拠金の水準に達しない場合、システムは直接強制清算しますが、その損失はそのポジションの証拠金に限定され、アカウントの他の資金には影響しません。

具体例を挙げてわかりやすくします。ユーザーAとBの契約アカウントがともに2000U持ち、1000Uを使って10倍レバレッジでBTC/USDTを買ったとします。Aは逐倉モードを選び、Bは全倉モードを選択します。もしBTCの価格が強制清算価格まで下落した場合、Aは1000Uの証拠金を失い強制清算され、アカウントには残りの1000Uが残ります。一方、Bは全倉で、システムが自動的に証拠金を追加し続け、ポジションは維持されます。もしBTCが反発すれば、Bは損失を取り戻すチャンスもありますが、さらに下落すれば、Bの2000Uすべてが失われる可能性もあります。

メリットの観点から見ると、全倉モードは損失に対して耐性が高く、低レバレッジやボラティリティの高い相場でも爆発的な損失（爆倉）になりにくいです。ただし、大きな相場変動や突発的な事象に遭遇した場合、アカウント全体がゼロになるリスクもあります。一方、逐倉モードはリスクを個別に隔離できる反面、証拠金管理を積極的に行う必要があり、強制清算価格と指標価格（マーク価格）の距離を厳格にコントロールしないと、単一のポジションが爆倉しやすくなります。

計算については、ポジションの証拠金の公式は次の通りです：
ポジション証拠金＝（ポジションの価値）÷（レバレッジ）＋手動追加証拠金 － 減少した証拠金 ＋ 未実現損益。
爆倉リスクは、ポジション証拠金と維持証拠金の比率に基づいて計算されます。逐倉の爆倉リスクは「維持証拠金 ÷ ポジション証拠金 × 100%」で、全倉の爆倉リスクは「維持証拠金 ÷（利用可能残高＋ポジション証拠金）× 100%」です。リスクが70%に達するとプラットフォームから警告が出され、100%を超えると強制清算がトリガーされます。

多くの主流契約プラットフォームでは、デフォルト設定として全倉モードが採用されており、両モードともレバレッジ調整が可能です。最大レバレッジは一般的に100倍です。ただし、注意点として、注文中の状態では全倉と逐倉の切り替えやレバレッジ変更はできません。操作の順序が非常に重要です。

総じて、全倉は経験豊富なトレーダーに適しており、資金効率を最大化できます。一方、逐倉はリスクを隔離したいリスク回避型のトレーダーに向いています。最終的には、自分の取引スタイルとリスク許容度に応じて選択することが重要です。