パリブロックチェーンウィークで面白いことを見つけたので、考える価値があります。

流通性のない資産をオンチェーンに置くだけで自動的に取引可能になるという根強い神話が漂っています。
ネタバレ：そんなことはありません。

Ondo FinanceのOya Celiktemurはこれについてかなり率直に述べました。
彼女は、不動産やプライベートクレジットはそもそもそれほど流動的ではなかったため、ブロックチェーンに載せても性質が魔法のように変わるわけではないと指摘しました。
TetherのFrancesco Ranieri Fabracciも同じ現実を指摘し、資産をオンチェーンに置くだけでは流動性は保証されないと述べました。
彼によると、債券やマネーマーケットファンド、ステーブルコインのような狭い範囲の金融商品だけが、トークン化された市場で一貫した流動性を実現しやすいとのことです。

実際の不動産トークン化の現状は、その物語をよく物語っています。
より広いRWA（実世界資産）市場は驚くほど成長しており、わずか1年で8.8億ドルから30億ドル近くに跳ね上がっています。
すごい規模に思えますよね？
しかし、そこには落とし穴があります：
その成長の大部分は、すでに流動的だった米国国債やコモディティのトークン化から来ています。
不動産トークン化は、3500万ドルから2億9600万ドルへと増加しました。
プライベートエクイティは6000万ドルから2億2300万ドルへと増えました。
確かにパーセンテージで見ると大きな伸びですが、全体の市場のごく一部にすぎません。

これは実は、思っている以上に重要なことです。
不動産トークン化セクターは発行数の面では拡大し続けていますが、二次市場の活動はまだかなり薄いままです。
たとえ多くのトークン化資産が発行されていても、実際に取引が行われていなければ意味がありません。
皆が理解しようとしているギャップはそこです：
ただトークンを増やすだけではなく、実際に流動性を構築するにはどうすればいいのか？
これは、多くの人がRWAに熱狂したときに想定していたよりもはるかに異なる課題です。