2年前の2024年初頭、金は何か異常なことを始めました：ドルだけでなく、ほぼすべての世界通貨で史上最高値を更新しました。これは、私たちが本格的な強気市場に入った兆候でした。50年チャートは、何十年も見られなかったパターンの完成を示していました－2013年から2023年にかけて形成されたカップ＆ハンドルです。こうした長期の安定局面を見ると、その後に続く動きは本当に強いことを意味します。

今、2026年5月時点で、2025年の約3,100ドルの予測は達成されませんでした－価格はピーク時に約2,800ドルに達しました。でも、これはファンダメンタル分析の失敗だとは思いません。起きているのは、金の強気市場が一部の予想よりも遅れていることです。これは穏やかなトレンドであり、垂直的な爆発ではありません。

今私が問う本当の質問は、10年後の金の予測についてです。2030年を見ると、最初の目標は5,000ドルのピークがあり得るとされていました。今の金価格は約2,500～2,600ドルなので、これは次の4年間でまだ倍増の可能性があることを意味します。不可能ではありませんが、基本的なドライバーが堅調であり続ける必要があります。

これらのドライバーは何ですか？主に予想インフレ率と金融のダイナミクスです。M2とCPIは引き続き着実に増加しています－爆発的ではなく、持続的にです。これが金の弱い上昇トレンドを支えています。インフレ期待は、過去数年間観察された長期の上昇チャネルを依然として維持しています。この点に関して根本的な変化はありません。

また、興味深いのは市場間の要素です。ユーロは長期的なチャートで堅調を維持し、米国債も上昇基調の構造を持ち、これが金にとって好ましい環境を作り出しています。ユーロが強いとき、金価格は上昇しやすいです。これが強気の論拠を支えています。

しかし、潜在能力を抑える要素もあります。先物市場における商業トレーダーのネットショートポジションは非常に高いままです。これは、市場が「売り長」になっていることを意味し、この状態では短期的な上昇の可能性は限定的です。これは強気トレンドを否定するものではありませんが、垂直的な爆発は期待できず、緩やかな進行になるでしょう。

10年後の金の予測について、私の基本シナリオは変わりません：2026年までに3,900ドル（すでにほぼそこにいます）、その後2030年までに4,500～5,000ドルです。2030年以降は正直なところ、純粋な投機になってしまいます。マクロ経済の状況は10年ごとに変わるため、2030年以降の予測は幻想に過ぎません。

2024年の大手機関のコンセンサスは、2025年の金価格は2,700～2,800ドルの範囲内に集中しており、実際にそうなりました。ゴールドマン・サックス、UBS、BofA、JPモルガン－皆その範囲内です。私は3,100ドルとやや楽観的でしたが、市場は違う判断をしました。教訓は、方向性に正しくても、タイミングや速度は予想外になることがあるということです。

私が10年後の金の予測で魅かれるのは、この強気サイクルの始まりにすぎないという点です。10年のカップ＆ハンドルから始まったサイクルは、数年続くものであり、数ヶ月ではありません。したがって、2024-2025年が予想よりも穏やかだったとしても、トレンドは変わりません。

銀については、もう少し後にやってきます。歴史的に、銀は金の強気市場の次の段階で加速します。金/銀比率のチャートは、銀の目標を50ドルと示唆していますが、これはおそらくこの10年の終わりに達するでしょう。

投資家にとっての本当の質問は、「10年後に金が5,000ドルに近づく予測をまだ信じますか？」です。個人的には、はい。基本的な要素は依然として堅調で、チャートも依然として建設的ですし、金融のダイナミクスも変わっていません。最初に思ったよりも時間がかかるかもしれませんが、方向性は上昇のままです。金の強気市場はここにとどまり続けるでしょう。ただし、ペースは一部の予想よりもゆっくり進むだけです。

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