グローバルなニッケル市場についてかなり興味深いことを最近知ったので、コモディティ市場や電気自動車のサプライチェーンを追っているなら注目に値します。インドネシアが事実上、世界最大のニッケル現物生産者を掌握しつつあり、この金属の市場流通の仕方を根本的に変えつつあります。

数字はかなり衝撃的です。インドネシアは昨年220万トンを生産し、これは世界全体の半分以上にあたります。これは数年前と比べて大きな飛躍で、2017年にはわずか34万5千トンでした。国は特にバッテリー用途のニッケルの世界最大の生産国として位置付けられており、これはEVブームを考えると賢明な戦略です。さらに、5500万トンの埋蔵量もあり、今後も生産を止める気配はありません。

面白いのは、この変化がどれほど速く起きたかです。フィリピンはかつてトップでしたが、今や2位の33万トンです。ロシアは21万トン、カナダは19万トン、中国は12万トン。ニューカレドニアとオーストラリアはそれぞれ11万トンですが、異なる圧力に直面しています。ブラジルは7.7万トン、米国はほぼ無視できる8千トンです。

しかし、ここで重要なのは、インドネシアの支配が市場に摩擦を生んでいることです。大量の生産と需要の弱さが相まって、2024年中頃に1トンあたり$20K ドルを超えた後、価格は下落傾向にあります。フィリピンや他国のニッケル鉱山業者は過剰供給のために操業を縮小または停止せざるを得なくなっています。オーストラリアのニッケル生産は26%以上減少し、ニューカレドニアは前年比で52%以上の落ち込みです。

しかし、EVの観点から見ると、これが非常に重要なポイントです。ステンレス鋼が依然として最大のニッケル需要源ですが、バッテリー用途の重要性が高まっています。インドネシアはすでにEVバッテリーの加工インフラを整備しており、世界のEV製造を支配する中国に近接しています。フォードはインドネシアのポマラニャのバッテリー用ニッケルプロジェクトに出資し、バッテリー素材や生産のために数十億ドル規模の取引が流れ込んでいます。

カナダも興味深い動きです。昨年の15万9千トンから19万トンに増産し、北米最大のニッケル加工工場をオンタリオに建設予定です。ただし、米国の関税政策が鉄鋼やアルミニウムに影響を与えているため、カナダのニッケルには不確実性も伴います。カナダは現在、米国向けのニッケル輸入の46％を占めており、貿易の変動が波及する可能性があります。

供給のダイナミクスは基本的にこうです：インドネシアは大量の供給を市場に流し込み、価格は圧力を受けており、小規模生産者は苦戦しています。しかし、長期的なEVへの需要はニッケルの重要性を維持し続けるはずです。コモディティ投資やエネルギー移行のエクスポージャーを考えているなら、インドネシアがこの市場のルールを書き換えつつあるニッケルのストーリーは注視すべきです。