では、今の暗号通貨の状況はどうなっているのか？ビットコインはピークから大きく下落しており、人々はこれが本当に買いのチャンスなのか、それとももっと悪化する始まりなのかと問い始めている。

私の注意を引いたのは、マイケル・セイラーが彼の会社を通じて再び2億400万ドルをビットコインに投入したことだ。皆が撤退しようとしている中で、かなり大胆な動きだ。彼は今、存在するすべてのビットコインの約3.6%をコントロールしている。一方、市場全体は大きく押し下げられており、史上最高値から40%の下落を見せている。

私にとって本当に興味深いのは、ビットコインが実際に重要だった去年のパフォーマンスだ。米国政府は1.8兆ドルの予算赤字を出し、国債は史上最高の38.5兆ドルに達し、金は64%の急騰を見せて爆発的に上昇した。そんな環境でビットコインが輝くと思うだろう？デジタルゴールド、不確実な時代の価値保存手段とされているのに、実際には投資家はそれを投げ捨てて本物の金を買っていた。これは…「ビットコインは価値の保存手段だ」という話にはあまり良い兆候ではない。

ステーブルコインの状況も注目に値する。キャシー・ウッドは最近、2030年のビットコイン価格目標を150万ドルから120万ドルに引き下げたが、その理由は理にかなっている。ステーブルコインは支払い面でビットコインのライバルになっているからだ。ほぼゼロのボラティリティ、超安価な取引コスト、即時送金が可能だ。昨年12月には、ステーブルコインの取引量がわずか30日で3.5兆ドルに達した。これはビザやペイパルの合計処理額の2倍以上だ。Z世代の70%以上がステーブルコインを使いたいと考えている。

しかし、暗号通貨の歴史を振り返ると、ビットコインは2009年以降のすべての暴落から回復してきた。買い時に買った投資家は利益を得ている。ただし、2017-2018年や2021-2022年の下落局面では、ピークから底まで70%以上の下落を経験している。つまり、まだ底に達していない可能性もある。

今のビットコインに対する懐疑的な見方は、以前とは少し違う感じがする。単なるFUD（ネガティブな噂や恐怖）だけではない。スペースの最大の信奉者の中には、もはや元の理論が通用するのか本気で疑っている人もいる。価値保存の観点は試されて失敗した。支払い手段の側面もステーブルコインによって破壊されつつある。では、今後の暗号通貨はどうなるのか？

歴史的に見れば、ビットコインはどんな暴落からも回復してきた。しかし、もしこの下げ局面で買おうと考えているなら、ポジションは小さく保つべきだ。1年前に強気だった根拠はかなり揺らいでいる。まだ信念はある—セイラーも依然信じているだろう—but、ビットコインを所有する最大の理由のいくつかは、実際にダメージを受けていることを認識すべきだ。