政府と金融投資業界の1消息によると、3月30日に世界国債指数への組み入れ作業が開始されてから4月27日までの間、外国人の韓国国債の純買い入れ規模は取引基準で10兆ウォン、決済基準で7.9兆ウォンと算出される。世界国債指数は主要なグローバル債券投資家が運用基準として用いる代表的な指数であるため、単にこの指数に組み入れられたことだけでも、海外資金の国内国債市場への流入ルートを拡大したと評価されている。実際の純買い入れ規模は徐々に拡大し、4月1日時点で4.4兆ウォン、13日で7.7兆ウォン、21日で8.5兆ウォンとなり、継続的な流入傾向を示している。

外国人の保有残高も再び増加傾向に転じた。聯合Infomaxの統計によると、外国人の韓国国債の保有残高は3月30日の297兆1636億ウォンから4月29日の306兆7434億ウォンへと増加し、3.3％の増幅を示した。以前の3月20日には一時的に295兆5004億ウォンまで減少したが、指数組み入れ後の買いが持続したことで減少分を取り戻した。保有残高の増加は、単なる短期取引と比較して、海外投資資金が実際に市場に根付いていることを説明できる。

期限別に見ると、外国人は中期および長期債券を平均的に買い入れ、特に5年物債券に最も関心を示している。新韓投資証券の分析によると、3月31日から4月29日までの間、外国人の5年物債券の純買い入れ額は3兆5600億ウォンに達した。次いで10年物が1兆8900億ウォン、30年物が1兆8000億ウォン、2年物が1兆6900億ウォン、20年物が1兆300億ウォン、3年物が7400億ウォンである。長期債券の比重も増加しており、流入した資金が比較的長期間滞留する可能性を示している。債券の期限が長いほど、投資資金が短期的に流出する可能性は相対的に低くなるためである。

しかし、市場の評価は慎重である。最初は、世界国債指数への組み入れ効果が年内に500億～600億ドル（約74兆～89兆ウォン）の受動的資金（指数を完全に追跡する資金）をもたらすと予測されていた。11月までの8か月間の組み入れ期間を単純に計算すると、月平均で8兆～9兆ウォンの流入が見込まれる。この基準から見ると、4月の純買い入れ10兆ウォンは概ね予想範囲内だが、多くの分析は大きく予想を超えていないと考えている。特に、外国人資金は昨年から国内債券市場に流入しているため、今回の増加分を世界国債指数の効果だけと断定するのは難しいとの指摘もある。

市場からは、今後の資金流入速度がさらに加速する可能性も観測されている。一般に、世界国債指数に関連する資金は年末や年始に集中して流入しやすく、5月の指数では韓国の比重もさらに高まる見込みだ。企画財政部国庫局長の黄順寬（おう・じゅんかん）も、4月29日に政府のソウル大厦で開催された第5回「世界国債指数定期点検および投資誘致推進団」会議で、今週から資金流入が正式化する可能性を示した。証券界では、日本資金などが金利の不確実性により投資タイミングを調整する可能性や、6月以降にさらなる流入の余地があると指摘している。このような動向は、今後、外国人資金が短期のアービトラージではなく中長期の投資性質を強め、国内国債市場の安定性や対外的信用度をさらに高める可能性がある。

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