韓国銀行、基準金利引き上げの可能性が急激に高まる……イランの影響と成長の反発が触媒に

長期化したイラン戦争や経済成長率の予想外の反発などの要因により、国内の基準金利の見通しが急速に変化している。金融市場では、韓国銀行が今年利上げを行う可能性が高まる雰囲気が広がっている。

証券業界の1消息によると、最近主要な証券会社は予測を次々と修正し、韓国銀行が年内に少なくとも一度基準金利を引き上げる可能性があると考えている。今年2月末まで、市場では基準金利がかなり長期間にわたり据え置かれる可能性が高いと解釈されており、経済情勢次第では引き下げの余地もあるとされていた。しかし今では、多くの評価が物価と成長の傾向が当時と異なると示している。

予測変動の最大の背景とされるのは、2月末に勃発したイラン戦争とそれに伴う国際原油価格の高騰である。戦争は2か月以上続き、国際原油価格は1バレル100ドルを超えており、これが輸入物価を通じて国内消費者物価を刺激する可能性があると見られている。また、韓国銀行が4月23日に発表した今年第1四半期の実質国内総生産（経済の実際の成長を示す指標）の速報値は前期比1.7％増で、2月の予測値0.9％を大きく上回った。これも利上げ論に追い風をもたらしている。経済が予想以上に好調であれば、韓国銀行は物価安定のためにより引き締め的な金融政策を採る余地が広がる。

各証券会社の予測を見ると、利上げの時期や回数は若干異なるが、方向性は概ね一致している。ユージン投資証券は、深刻な景気後退がなければ実質的に利下げは不可能と考えている。キウム証券は、今年少なくとも一度の利上げを予測している。NH投資証券の分析では、戦争が5月の金融通貨委員会までに終わらなければ、利上げを余儀なくされる可能性があるとし、新栄証券は交渉の遅延と経済成長率の好調を考慮し、8月に利上げを予測している。韓国投資証券はさらに進んで、8月と11月にそれぞれ0.25ポイントの利上げを予測している。これは、いわゆる産出ギャップが正（実質GDPが潜在成長率を上回る状態）である場合、適度な利上げでも経済への衝撃は大きくないと判断している。

しかし、すべての機関が同じ見解を持っているわけではない。サムスン証券は、韓国銀行は今年金利を据え置き、来年に2回の利上げを行うと予測している。この予測は、第二四半期内に停戦が実現し、油価の動揺が一定程度緩和されることを前提としている。最終的には、今後の基準金利の動きは、戦争がいつどのように終わるか、国際原油価格が安定に戻るか、国内の成長動向と物価圧力がどれだけ持続するかに大きく依存するだろう。この傾向は、韓国銀行が今後、物価安定と経済動向のどちらにより重点を置くかを判断する重要な基準となる可能性が高い。