だからConagraは、7.4％の配当利回りでS&P 500の中で最も高い配当株の座を獲得したばかりです。紙の上では素晴らしいですね、そう思いませんか？ しかし、実際には — 何か理由があって株価が突然最も魅力的な配当利回りを示していることが多く、その理由はほとんどの場合良いニュースではありません。

LyondellBasellは、そのトップの座にあったものの、配当を半分に削減しました。今やConagraは魅力的に見える収入源を持っているように見えます。問題は？ その会社はインフレにより打撃を受けているということです。Marie Callender'sやHealthy Choiceなどのパッケージ食品ブランドは、消費者がより安価なジェネリックに乗り換えることで地盤を失っています。第2四半期の純売上高は6.8％減少し、調整後の一株当たり利益は0.70ドルから0.45ドルに落ちました。株価は過去3年間で約50％下落しており、これがその配当利回りを人工的に押し上げているのです。

この配当が本当に安定した支払いを求めるインカム投資家を満足させることができるかどうか、掘り下げてみましょう。Conagraは一株あたり四半期に0.35ドルを支払っており、年間では1.40ドルに相当します。予想される一株当たり利益の1.70ドルから1.85ドルに対して、その配当性向は約80％となります。これは彼らの目標である50-55％を大きく上回っており、すでに警戒すべきサインです。

しかし、ここで懸念が生まれます。実際の状況を示すのはキャッシュフローです。会計年度の前半で、営業キャッシュフローは3億3100万ドルに過ぎず、前年の7億5400万ドルと比べて大きく減少しています。資本支出後のフリーキャッシュフローは1億1300万ドルに落ち、前年の4億2600万ドルから減少しています。一方で、配当金として3億3500万ドルを支払っています。計算が合いません。彼らはキャッシュを使い果たす速度が、生成できる速度を上回っており、これは持続可能ではありません。

良い点としては、資産売却を通じて純負債を10.1％削減し、76億ドルにしたことです。しかし、レバレッジ比率は3.8倍であり、依然として目標の3.0倍を大きく上回っています。経営陣は配当を維持することにコミットしており、最終的には年間営業キャッシュフローが12億ドル超になると見込んでいます。長期的には、低い単一桁台の売上成長と中から高い単一桁台の利益成長に賭けています。

本当の疑問は：この配当は、信頼できる収入を必要とする投資家を本当に満足させることができるのか？ 今のところ、その基盤は揺らいでいます。もし彼らの財務回復が早期に実現しなければ、LyondellBasellのように配当削減の道をたどるリスクは十分にあります。インカム重視の投資家にとって、それは配当を頼りにポートフォリオのニーズを満たそうとしているときに直面したくない不確実性です。