モルガン・スタンレーは今日、最初の銀行発行のビットコインETFを開始しました

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モルガン・スタンレー・ビットコイン・トラストは本日、NYSEアーカでティッカーシンボルMSBTで取引を開始し、モルガン・スタンレーが自社名義で発行する米国主要銀行初のスポットビットコインETFとなった。同ファンドは実物のビットコインを保有し、年次手数料は0.14%、CoinDeskビットコインベンチマーク4PM NY決済レートに連動している。

0.14%の手数料は米国のスポットビットコインETF市場で最も低い。グレースケールのビットコインミニ・トラストの0.15%、Bitwiseの0.20%、BlackRockのiSharesビットコイン・トラスト、FidelityのWise Origin Bitcoin Fundの両方が0.25%であることと比較しても優れている。1,000万ドルを運用する機関投資家にとって、BlackRockに対する11ベーシスポイントの差は年間11,000ドルの節約になる。

ファンドの保管体制は注目に値するポイントだ。MSBTのビットコインはCoinbase Custody Trust CompanyとBNY Mellonによって保管されている。フィンテック・ウィークリーが報じたように、Coinbaseは4月2日に全国信託銀行の認可を条件付きで取得した。モルガン・スタンレーは同時に、Morgan Stanley Digital Trust National Associationという提案された法人を通じて、自社のOCC全国信託銀行の認可を追求している。これにはデジタル資産の保管、受託者のステーキング、トークンの送金が含まれる。両社は同時に同じ連邦認可を申請している。Coinbaseが先に取得した。保管関係はシーケンスの問題であり、恒久的な戦略ではない。

MSBTは、2024年1月以降にモルガン・スタンレーが構築してきたより広範な機関投資向け暗号資産スタックの一部である。最初の申請書が公開された際にフィンテック・ウィークリーが報じたように、同銀行は同月にイーサリアムとソラナのトラストのS-1登録も行った。2026年前半には、E*Tradeを通じてビットコイン、イーサリアム、ソラナのリテール向け暗号スポット取引を開始する予定であり、そのインフラとしてZerohash — 最近自らOCC全国信託銀行の認可を申請した企業を利用する。

モルガン・スタンレーは2025年12月時点で総顧客資産9.3兆ドルを管理し、16,000人の金融アドバイザーのネットワークを持つ。米国のスポットビットコインETFは2024年4月7日時点で887億1,000万ドルの純資産を保有し、そのうちBlackRockのIBITが約545億ドルを占めている。MSBTは、独自のアドバイザーネットワークを持たない製品が支配する市場に参入している—これがモルガン・スタンレーが賭ける構造的な違いだ。

ローンチ当日の機関投資家からのシグナルはETF自体を超えている。オンチェーン分析プラットフォームのLookonchainは、過去24時間以内にCircleによるUSDCのミントが2回、各500百万ドルずつ行われたと記録しており、1日の発行額は10億ドルに達している。Circleは過去7日間でSolana上に32.5億ドルのUSDCをミントしており、2026年最大の週間ステーブルコイン発行額となった。そのペースと規模のミントは、中央集権型取引所、ETFの保管者、デリバティブ取引デスク向けの機関流動性供給を反映しており、リテールの活動ではない。

モルガン・スタンレーのアドバイザーネットワークが規模を持ってクライアント資本をMSBTに積極的に誘導するかどうかが、同ファンドがBlackRockの支配的な製品に対抗する構造的競争相手となるか、カテゴリーとともに着実に成長するかを決めるだろう。初日の資金流入が最初の具体的な指標となる。

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