最近ずっと考えていたことですが、みんながそのセクターへの投資を望むとき、カンナビス株について話しますが、ほとんどの企業は次のハイプサイクルを追いかけながらまだキャッシュを燃やし続けています。Tilray Brandsはこの問題の完璧な例です。

では、Tilrayの話です。最初は純粋なマリファナ関連企業として始まりましたが、それがうまくいかないと気づき、経営陣はブランドマネージャーに大きく舵を切りました。彼らは買収に狂い、カンナビスブランド、CBD製品、アルコールブランドなどを次々と取得しました。紙の上では賢い戦略に見えますよね？しかし、落とし穴があります。これらの買収資金は株式で賄われており、その結果、発行済み株式数は5年間で300%以上も急増しました。そして驚くことに、実際に利益を出す方法をまだ見つけられていません。ほぼすべてのセグメントで減損処理を行っています。これは良い兆候ではありません。

さて、ここからが面白いところです。高リスクの賭けをするなら、代わりにAltriaを検討してみてはどうでしょうか？わかります、わかります—タバコは「罪の株」領域で、取引量も減少しています。でも、その違いは圧倒的です。Altriaは実際に現金を生み出しています。彼らのマールボロブランドはタバコ市場の約40%を所有し、全体では市場の45%をコントロールしています。これは本当の競争優位性です。

確かに、彼らのコア事業は縮小しています。でも、非常に収益性が高いため、6.1%の配当を支払いながら、新しい製品への投資も続けられるのです。Juulはうまくいかなかったし、マリファナの賭けも失敗しましたが、それでも何十億ドルの減損処理を吸収しながら挑戦を続けるだけの強さがあります。最近NJ0Yを買収したので、次の成長エンジンを模索し続けているのは明らかです。

最大の違いは何か？Tilrayは、うまくいくビジネスモデルを見つけることにすべてを賭けています。一方、Altriaはすでにその探索資金を生み出しており、株主価値を毀損することなく継続的な希薄化を避けています。高リスクの投資に賭けるなら、強さのある立場から挑むのが賢明です。管理陣が実際にどのようにして減少するタバコ販売を相殺しているのか、しっかり見守ることが重要です。それが真の試験です。