面白いものを見つけた - Braidwellは2月にXenonの保有株をほぼ180万株削減し、約7500万ドル相当を売却した。ポジションはより大きなものから、正直なところそのファンドの約2.6％にまで減少した。これは、3月のフェーズ3データ発表に向けて賢明なリスク管理の動きのように感じられる。

私が気になったのはタイミングだ。彼らはパニック売りをしていたわけではない - Xenonの株価は過去1年で既に6％上昇しており、真の焦点は常に焦点てんかんのフェーズ3試験が成功するかどうかだった。そのデータは今出ている（私たちは4月下旬にいる）、だからこの削減は結果が出る前にヘッジしていたように見える。クラシックなバイオテクノロジーポートフォリオ戦略：リスクを分散させ、一つの二元的なイベントに全てを賭けない。

同社のパイプラインは実際かなり深い - 主要な試験には380人の患者がおり、てんかんと神経心理学の分野で他に5つのフェーズ3研究も進行中だ。しかし、臨床段階のバイオテクノロジーにはこういうことがある：一つの悪いデータ結果で全てが崩れることもあれば、一つの良い結果で急騰することもある。BraidwellはXenonをトップ保有銘柄に維持しつつもエクスポージャーを削減しているのは、「科学は好きだが、全てを賭けているわけではない」というメッセージのように感じる。多様化されたバイオテクノロジーポートフォリオには理にかなっている。

株価は一部の同業他社に比べて静かで、約42ドルの水準にとどまっている。この削減が予言的だったのか、それとも単なるリバランスだったのかは、そのフェーズ3の結果次第だろう。いずれにせよ、これはこの分野をよく知るファンドマネージャーでさえ、バイオテクノロジーの単一ショットに全てを賭けないことの良いリマインダーだ。