Hims & Hers Healthは今年絶好調ではありませんでした。株価は過去1年で70％下落し、年初来で半分になっています。2024年の170％の急騰の後にはかなり厳しい状況です。何が起こったのでしょうか？多くは彼らのGLP-1体重減少薬事業に関係しています。同社はWegovyの調合版を販売していましたが、特許訴訟や規制圧力に直面して販売を停止しました。それが投資家をかなり動揺させました。

しかし、実際に最近の四半期を見てみると、数字はひどくありませんでした。第4四半期の売上高は6億1780万ドルで、前年比28％増加。加入者数は251万人に増え、国際展開も順調で、売上は690万ドルから6370万ドルに跳ね上がっています。調整後EBITDAは6630万ドルに上昇しました。同社は2026年の売上高を27億ドルから29億ドルの間と見込んでいます。つまり、コア事業は依然として成長しています。

それでも株価は下落しました。なぜなら、Q1のガイダンスが予想よりも弱く、6億ドルから6億2500万ドルの範囲で、コンセンサスの6億4790万ドルには届きませんでした。国際展開やGLP-1の不確実性からマージン圧力もあります。でも私が気になったのは、2026年の見積もりに基づくと、株価は約14倍の予想PERで取引されていることです。これは、売上が20〜30％の範囲で成長している企業としてはかなり割安です。

彼らはまた、より高いマージンを持ち、キャッシュフローの大部分を占める非体重減少の提供にも力を入れています。さらに、国際展開を拡大するためにユーカリプタスを買収しました。これは絶対的な成功を保証するわけではありませんが、これらの水準では下落リスクは織り込み済みのように見えます。もし彼らの国際戦略が成功し、非体重減少事業が引き続き成長すれば、ここから本格的な上昇も期待できるかもしれません。