最近、Tilray（TLRY）に関する話題をよく耳にしますが、今回はなぜ今この銘柄に手を出さないのか、その理由を説明します。

表面的には、ストーリーは十分に良さそうに聞こえます。Tilrayは、カンナビス、ヘンプ、アルコールを扱うライフスタイル企業として位置付けています。そして、2021年以降、積極的にブランドを獲得しながら収益を伸ばしてきました。カンナビスの合法化の波は、理論的には追い風になるはずですよね？

しかし、問題はそこにあります — まだ黒字化していません。史上最高値から99%も下落しており、経営陣は実際に利益を出すよりも、買収を通じて成長を追い続けています。これは私にとって赤信号です。

投資家が特に気にしているのは、株式の希薄化です。新たなブランドを株式で買収したり資金を調達するたびに、既存の株主は希薄化されてしまいます。そして、最初から黒字でない状態で、利益をより多くの株に分散させると、計算がますます悪化します。すでにほぼすべての部門で資産の減損を余儀なくされています。

わかります、その誘惑も。カンナビスはより多くの場所で合法化されているし、飲料の角度も革新的に聞こえるし、ウェルネスもホットなテーマです。でも、Tilrayは、実際に持続可能なビジネスモデルを構築するのではなく、成長のために買収を重ねている企業の典型例です。

利益を出せることを証明するまでは、手を出さない方が賢明です。時には、投資しない決断こそ最も賢い選択です。これは、「私に踏み込むな」というポートフォリオへのアプローチであり、熱狂や噂ではなく、ファンダメンタルズに基づいて判断することです。企業が持続可能な収益を示すまでは、資本を預ける価値はありません。