数週間前のFOMCの決定についてやっと追いついたところで、今市場では多くの動きが見られる。連邦準備制度は予想通り金利を3.50％から3.75％の範囲で据え置き、パウエル議長は基本的にどちらにも動く必要はないと述べた。これによりドルはかなり支えられているが、トランプ氏がドル安を容認する発言をしているという奇妙なダイナミクスもあり、逆方向に引っ張られている。

面白いのは、どれだけ多くの不確実性が市場を動かしているかだ。グリーンランドやカナダへの関税脅威といった地政学的な問題に加え、政府の閉鎖リスクも重なっている。外国人投資家は政治的な騒動のために米国から資金を引き揚げているらしく、FOMCが据え置きを示した後もドルに重しをかけている。

一方、貴金属は好調だ。金と銀はともに大きく上昇し、金は当時約5,323ドル/オンスの新記録高をつけた。これは多くの投資家がドル資産から安全資産へと回していることの表れだ。また、中国の人民銀行のような中央銀行も月ごとに金準備を積み増しており、その買いが市場の下支えになっている。

注目すべきは、2026年後半の金利予想の動きだ。市場は米連邦準備制度が約50ベーシスポイントの利下げを織り込む一方で、日本銀行は利上げを予想しており、その金利差がドルに圧力をかけ続ける。政治的不確実性とFOMCの据え置き姿勢の両方が、今多くの動きの要素となっている。