だからこそ、ここでの本当のストーリーはデータセンターの側面です。Coherentの通信セグメントは絶好調で、最近の四半期では前年同期比33.5%の収益増を記録しています。これは全体の収益の72%を占めており、1年前の63%から増加しています。高速トランシーバ（800ギガ、1.6テラ）の需要はほぼ飽くことなく、Coherentはそれを最大限に活用できる位置にいます。

私の注意を引いたのは、彼らが一つの波に乗っているだけではないという点です。産業用ビジネスも活気を見せ始めています。半導体装置メーカーからの注文が増加しており、レーザーやエンジニアリング材料のラインも順次成長しています。さらに、インジウムリン化物の生産能力を積極的に拡大しており、複数の工場で6インチウエハーの生産を増強しています。会社は本質的に、多角的な産業プレイヤーからAIインフラ構築の重要な構成要素へと軸足を移しています。

バランスシートの面でも、Coherentは堅実に見えます。現金は8億9900万ドルを保有し、短期負債はわずか1億600万ドルです。そのため、現在の比率は2.25で、業界平均の1.59を上回っています。長期負債は前四半期の34.9%から27.4%に減少しており、積極的に負債を削減しています。利子負担能力も向上し、2.5倍となっており、借入金の返済が容易になっています。

これを競合他社と比較すると、Wolfspeedは同期間に28%下落し、ON Semiconductorはわずか28%の上昇にとどまっています。これらの企業は資本集約的な電気自動車のパワートレイン競争に巻き込まれましたが、Coherentはその罠を完全に回避しています。

今後の見通しとして、アナリストは次年度の収益を69億ドル（19.4%の成長）に達すると予測しています。しかし、驚くべきことに、1株当たり利益は同期間に52.4%増加し、その後1年でさらに33.5%加速すると見込まれています。過去2ヶ月間で、アナリストは両年度の予測を上方修正しており、下方修正はありません。来年度の利益予測はすでに5.5%引き上げられ、翌年は13.1%上昇しています。

この投資仮説は非常にシンプルです。Coherentは景気循環に耐えられる財務的柔軟性を持ち、製品構成も絶好調で、技術インフラの資金流入が集中している場所に位置しています。AIデータセンターの構築を注視しているなら、この純粋なプレイヤーの一つとして検討に値するでしょう。

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