気になったのは、同社が2025年第4四半期に前年比18％の売上成長を記録し、1138億ドルに達したことです。これはこの規模の企業にとって堅実な勢いです。でも本当に面白いのは？彼らのクラウド事業が絶好調なことです。Google Cloudの売上は48％増の177億ドルに跳ね上がり、しかも驚くことに、営業利益は同じ四半期で21億ドルから53億ドルに倍増しています。これは実際に重要なマージン拡大の例です。

彼らのコア検索事業も依然として好調で、前年比17％増の631億ドルです。YouTube広告も9％増加。純利益は30％増の345億ドルに跳ね上がっています。明らかに、同社は全体的にうまく実行しています。

さて、ここからが面白くて、場合によっては少し怖い部分もあります。それは、経営陣が2026年の資本支出（CapEx）を1750億ドルから1850億ドルの範囲にガイダンスしたことです。これは2025年の914億ドルのほぼ倍です。AIインフラへの投資に対して、非常に大きなコミットメントです。メッセージは明確です：アルファベットはAIが次の主要な成長ドライバーになると大きく賭けており、その優位性を維持するために必要な投資を惜しまないということです。

なぜ一部の人がこのレベルの支出に不安を感じるのか理解できます。でも、クラウドの収益性と検索からのキャッシュ生成を見ると、同社にはこの移行を資金面で支えるだけの火力があります。CEOのサンダー・ピチャイは、「AI投資が全体の売上成長を促進している」と直接述べています。

では、これからどうなるのでしょうか？もしアルファベットがAIのチャンスをうまく掴み、クラウド事業がこのまま拡大し続けるなら、計算上、今後5年で一株当たり利益は実質的に倍増する可能性があります。市場が適正な倍率（例えば約28倍のPER、彼らの実績から見て妥当な範囲）で評価し続ければ、株価は約300ドルから600ドルの範囲に上昇する可能性があります。

保証はありません。競争が激化したり、大規模なCapExが期待通りのリターンをもたらさなかったりするリスクもあります。アルファベットは今、資本集約的な事業のために高リスクな株式です。

しかし、クラウドの勢い、検索の支配力、そして経営陣のAIインフラへの投資意欲の組み合わせは、彼らの実行力を信じるなら魅力的な展望です。リスクを考慮して適切なポジションサイズを保つことが重要です。これは絶対の確実性ではなく、計算された賭けです。

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