最近Hims & Hersを見ていると、彼らのNovo Nordiskの法的闘争の騒ぎを超えた、実に興味深い動きが進行中であることに気づきました。

では、実際の戦略は何でしょうか？Hims & Hersは、デジタルネイティブにとって実際に効果的な方法で医薬品を販売する方法を見つけました。紙の上では革命的ではありませんが、重要なのは実行です。彼らは従来の製薬流通チェーンの代わりにサブスクリプションモデルを構築し、継続的な収益を生み出しています。これが本当の強みです。

数字はかなり驚くべきものです。2020年末の30万のサブスクリプションから、2025年末までに250万に増えました。昨年だけでも28万以上の新規加入者を獲得しています。これらの顧客のほとんどは一度きりの購入者ではなく、定期的に再注文しています。これが成長投資家の注目を集める年金のような収入源です。

$5k 最近の価格で約15ドルの株価で見ると、約333株になります。PERは約29倍で、確かに高めです。しかし、それは市場が彼らの拡大戦略の進展を見ているからです。彼らはもう一つの製品カテゴリーだけを売っているわけではなく、ブランドの消費者 tractionが増すにつれて、提供範囲を広げているのです。

もちろん、実際の逆風もあります。今最も目立つのは、GLP-1のコピー品に関するNovo Nordiskの訴訟です。Hims & Hersは供給不足の波に乗りましたが、今やNovoは供給を回復させて法的に反撃しています。ただ、これは一時的な問題であり、コアのストーリーではないでしょう。

より大きな視点は、このダイレクト・トゥ・コンシューマーの製薬業界における破壊的変革が本当に定着するかどうかです。コピー品の競合他社は現れるでしょうし、大手製薬会社は抵抗するでしょう。でも、彼らのサブスクリプション基盤がこれまでのように成長し続けるなら、それらは単なる摩擦点に過ぎず、決定的な障害にはなりません。

バリュー投資家にとっては、評価はその視点からは意味がありませんが、グロース投資家にとっては、Hims & Hersには追跡すべき何かがあります。何に賭けているのかを理解して投資してください：安定した製薬会社ではなく、成長を証明し続けるスケールアップ中のダイレクト・トゥ・コンシューマープラットフォームです。