皆が話しているのは、バフェットが退任に向けて9四半期にわたりアップルの75％を売却したことです。これは、かつてバークシャーの投資資産の40％以上を占めていた約6億8800万株を売ったことを意味します。理由は？かなり単純です—評価額が馬鹿げたレベルになったからです。バフェットが2016年に初めてアップルを買い始めたとき、その株価は利益の10〜15倍で取引されていました。彼が引退する頃には、その倍率は34.5倍に膨れ上がっていました。忠実な顧客と堅実な自社株買いプログラムを持つ企業でも、その計算は通用しなくなったのです。さらに、アップルの実物デバイスの販売はほぼ3年間停滞している間に株価は上昇し続けました。これは、規律ある投資家であるバフェットを不安にさせるような乖離です。

しかし、私の本当に注目したのは、皆がアップルの売却に集中している間に、ウォーレン・バフェットは静かにドミノ・ピザの株を6四半期連続で積み増していたことです。つまり、ピザチェーンの9.9％の持ち株を築き上げていたのです。これはかなりのポジションであり、彼がどこにチャンスを見ていたのかを示しています。

ドミノ・ピザの話は面白いです。なぜなら、これは基本的にアップルの逆です。2000年代後半に大きなリセットを経験し、「ピザが良くない」と認めて改善に取り組む決断をしたのです。その透明性が功を奏しました。2004年に上場して以来、配当込みで株価は6700％上昇しています。さらに重要なのは、ドミノ・ピザが国際的に32年連続で同店売上高の成長を維持していることです。これはバフェットが尊敬する一貫性です。

おそらく彼の決め手となったのは評価額です。ドミノ・ピザの予想PERは19倍未満で、過去5年の平均より31％割安でした。これは、かつてウォーレン・バフェットを興奮させた価格の乖離の典型です。同社は自社株買いや配当の実績も堅実であり、最新の成長計画はAIを活用してサプライチェーンの効率化を図るものです。

したがって、バークシャーの最後の四半期で、バフェットは過大評価された巨大テック株を、より安定した、コストの低い消費者向けビジネスに置き換え、国際的な成長の可能性を手に入れたのです。その動きは私にはかなり意図的に感じられます。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。