最近、多くの投資家が株価評価について突然神経質になっている理由を掘り下げてみました。最近見た地政学的な騒動や石油のボラティリティを考えると、人々が不安になるのも理解できます。でも、気づいたのは、実際に最も堅調だった株は派手な成長株ではなかったということです。退屈で負債の少ない企業、誰もあまり話題にしない企業だったのです。

では、何が株を本当に防御的にするのか？それは一つのことに集約されます：企業が実際に所有しているものに対してどれだけの負債を抱えているかです。ここで重要なのは負債対資本比率です。基本的に、企業が大量に借金をしていて、事態が悪化した場合、彼らは窮地に陥ります。でも、引き締めて運営していれば？ほとんどのことに耐えられるのです。

私はこのプロフィールに合った株を調べ始めました—負債が少なく、最近の収益が堅実で、取引量も適度なものです。私が使ったスクリーニング基準はかなりシンプルでした：負債対資本比率が業界中央値以下、価格が10ドル以上、そして実際の収益成長を示している企業、ただの話題だけではないものです。そのレバレッジの公式を市場全体に適用すると、驚くほど多くの優良銘柄が除外されることに気づきます。でも、通過した銘柄は？注目に値します。

私の目を引いた5つの銘柄を紹介します。Everus Construction Groupは第4四半期の売上高が33%増の10億1000万ドル、利益も前年比61%増と報告しました。これは実際に重要な成長です。Telefonica Brasilは通信分野で、堅実なモバイルと光ファイバーのパフォーマンスに支えられ、売上は7%増、長期的な利益成長は25%。Laureate Educationは売上28%増の5億4100万ドル、EPSは88%改善し、さらに1億5000万ドルの自社株買いも行っており、これは経営陣が株を過小評価していると考えている証拠です。

HNI Corpは職場用家具の企業で、純売上高を38%増の8億8800万ドルに押し上げました。そして、コストコは正直、コストコのビジネスモデルを尊敬しない人はいないでしょうが、1月だけで213億3000万ドルの売上を記録し、前年比9.3%増です。

これらをつなぐ共通点は、単に利益を出しているだけではありません。負債に溺れていないことです。レバレッジの公式—総負債を株主資本で割ったもの—を見ると、これらの企業はすべて業界の中央値以下に収まっています。不確実性が唯一の確実性となっている市場では、それがより重要になるのです。

2026年のコンセンサス予想では、これらの企業は引き続き成長を見込んでいます。いくつかは主要な調査会社から#1 Strong Buy, others #2の買い評価を受けています。でも、評価以上に気に入っているのは、彼らが一つのストーリーに賭けていないことです。実際に運営されているビジネスで、実質的なキャッシュフローを持っています。

これらが絶対的な勝ち筋だとは言いません—何事も完璧ではありません。でも、ポートフォリオのリスクを減らしつつ、上昇の可能性も完全に捨てない方法を探しているなら、これは実際に効果的なスクリーニングです。低負債、最近の収益成長、合理的な評価。これが、市場がこれほど不確実なときの基本戦略です。