最新の13F提出書類を確認したところ、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイのCEO退任前の最後の四半期に、非常に興味深い動きが見られました。オマハの予言者は、実質的に3つの巨大株のポジションを大幅に売却して退きました。これは、現在の評価額がどこにあるかを示す非常に重要なサインです。

それでは、何が起こったのかというと、バフェットはアマゾンの株を770万株売却（保有比率を77%削減）、アップルの株を1030万株売却（2023年後半から75%削減）、バンク・オブ・アメリカの株も5000万株以上縮小しました。これは小さな金額ではありません。実際、彼は退任までの13四半期連続で純売り手であり、これは評価額に対する彼の確固たる信念を示しています。

理由は数字を見れば明らかです。アップルの現在のトレーリングPERは33で、バフェットが2016年に最初に買い始めたときの低〜中ティーンの水準と比べるとかなり高くなっています。バンク・オブ・アメリカは、2011年には簿価に対して62%割引で取引されていたのが、今や37%のプレミアムになっています。アマゾンも、伝統的な指標では決して安くなかったものの、バフェットが退出を決めるほど値上がりしているようです。

しかし、ここで面白いのは、バフェットが巨大株のポジションを縮小している一方で、注目すべき新規追加を行った点です。それは、ニューヨーク・タイムズ社の株を500万株、約3億5200万ドル分購入したことです。これは明らかにブランド名への投資です。NYTは現在、デジタル購読者が1278万人に達し、価格設定力も強く、成長も実行しています。その購入時の予測PERは24で、バフェットの過去の基準からすると攻撃的な水準ですが、実質的な購読者の勢いを持つ高品質なブランドを取得するという論理が見て取れます。

この動き全体は、評価額の規律を示すマスタークラスのように感じられます。バフェットは高くなりすぎたポジションから手を引き、実体のあるファンダメンタルズを持つものを買い増ししたのです。ニューヨーク・タイムズが長期的に正しい判断だったかどうかはまだわかりませんが、広く伝わるメッセージは明確です。何十年も投資を続けてきた彼でさえも、支払う価値のあるものに対しては厳格であり続けているということです。