だから最近インフレについて考えていたんだけど、実はほとんどの人があまり話さない2つの主要なタイプの間にはかなり面白い区別があるんだ。一つは需要引き上げインフレで、これは基本的に人々がお金を使う余裕があるのに、買えるものが十分にないときに起こる現象を説明している。

2020年から2021年を思い出してみて。パンデミックがすべてを閉鎖し始めたとき、工場は停止し、サプライチェーンは完全に破壊された。その後、ワクチンが普及し、人々は安全だと感じ始め、突然みんなが外出してお金を使いたくなった。でも、ここで重要なのは、工場がまだ追いついていなかったことだ。木材から銅、航空券まで、現金を持った消費者たちがすべてを買おうとしていたが、供給は追いついていなかった。これが需要引き上げインフレの実例だ。過剰なドルが少ない商品を追いかけている状態、経済学者がよく言うように。

住宅市場は完璧な例だった。低金利のおかげで人々はついに住宅ローンを組めるようになり、住宅の需要が爆発した。でも、家を一晩で建てることはできない。需要が価格を引き上げ、供給が制約されているため、価格は急騰した。同じ話はエネルギーでも起きた。ガソリン価格は、多くの人が仕事に戻り、再び運転を始めたことで上昇した。

しかし、もう一つのインフレタイプは全く異なる仕組みで働く。コストプッシュインフレは、生産コストが上昇したときに起こる—例えば、地政学的な問題や自然災害による原油価格の高騰を考えてみてほしい。投入コストが高くなると、それを消費者に転嫁しなければならなくなる。需要が変わっていなくても、原油の供給がハリケーンで止まったり、精製所が被害を受けたりすると、ガソリンの価格が高くなる。これがコストプッシュであり、需要引き上げインフレではない。

パンデミックからの回復は、需要引き上げインフレを顕著に示した。刺激策の資金、低金利、そして蓄積された消費者需要が一斉に供給制約のある市場に押し寄せたからだ。雇用も回復し、人々は使えるお金を持ち、使いたがった。価格はどんどん上昇し続けた。

中央銀行、例えばFRBは、年間2％程度のインフレを目標としている。少しコントロールされたインフレは経済成長にとって健全と見なされているからだ。でも、2020年以降のように需要引き上げインフレが過熱すると、政策立案者にとっては難しい局面になる。