最近、ココア先物をかなり注視していて、面白いことに気づきました。今年初めにNYココアが約41ポイント上昇した一方で、ロンドンココアはさらに多い76ポイント上昇しました。この動きは、コートジボワールの港に到着するココアの出荷量が前年同時期と比べて約5％減少したという報告を受けて起こったもので、市場ではショートカバーが入りました。

しかし、ココア全体に圧力をかけ続けているのは、世界的な供給過剰と需要の弱さです。チョコレートメーカーは高価格に消費者が抵抗しているため、購入を大きく控えています。大手バリーカレボーは、バルクチョコレートの販売量が22％減少したと報告しています。粉砕データもその傾向を示しており、ヨーロッパのココア粉砕量は8.3％減少しており、予想を大きく下回っています。アジアや北米の粉砕も鈍い状況です。

供給側には混合信号があります。西アフリカは良好な生育条件で弱気材料ですが、一方でナイジェリアのココア生産は実際に縮小しています。ナイジェリアの輸出は7％減少し、今シーズンの生産も11％減少と予測されています。余剰予測も何度も引き下げられており、ラボバンクは数ヶ月前の328,000MTから25万MTに見積もりを縮小しました。

つまり、ココアは一方では供給過剰、もう一方では需要の崩壊に挟まれています。価格の反発は確かに見られましたが、在庫が回復し、消費が弱いままであることを考えると、まだ強気の根拠は見えていません。今後の西アフリカの新しい収穫の動向を注視することが重要になるでしょう。