最近、砂糖の価格がかなり下落していることに気づきました。NYの砂糖先物は今日1.46％下落し、ロンドンの砂糖もさらに1.78％下落して、5年ぶりの最低水準に滑り込みました。世界的な供給過剰が続く中、市場全体が過去数ヶ月にわたって後退しています。

供給の状況は数字を見ると非常に明らかです。ブラジルは記録的な生産を押し進めており、2025-26年の生産量は1月中旬までに4020万トンに達し、前年比ほぼ1％増加しています。また、彼らはエタノールよりも砂糖向けにサトウキビをシフトさせています。一方、インドも好調で、10月から1月中旬までに1590万トンを生産し、前年比22％増です。インド政府は国内の供給過剰を解消するために、さらに輸出割当を増やすことも検討しています。タイも生産を拡大しており、作付面積は5％から10.5百万トンに増加すると予測されています。アナリストたちはほぼ一致しており、今後数シーズンで200万〜400万トンの世界的な余剰が見込まれており、これが価格に重く影響しています。

面白いのは、以前の退潮期のモンスーンがインドの生産を押し上げた一方で、基本的な状況は依然として弱気であることです。USDAは、2025-26年の世界生産量が史上最高の1億8900万トンに達し、消費はわずか1億7800万トンにとどまると予測しています。これは大きな不均衡です。ただし、ひとつの可能性として、投資家たちが砂糖先物に巨大なショートポジションを築いており、記録の約23万9000契約に達していることがあります。価格が安定または反発すれば、ショートカバーの動きが活発になり、一時的に下落を逆転させる可能性もあります。ただし、現時点では供給過剰の見通しがあまりにも重いため、抵抗は難しい状況です。