最近かなりCloudflare（NET）を注視しているが、ここには確かに注目すべき何かがある。株価は2025年に驚異的な上昇を見せ、83％の上昇だったが、その後2月下旬に急落し、わずか数日で16％下落した。そのような動きは常に何が実際に起こっているのか気になるものだ。

私が見ていることを解説しよう。Cloudflareは基本的にウェブサイトやアプリを安全かつ高速に保つための見えないインフラだ。彼らは世界中のすべてのウェブサイトの約20％を保護していると主張しており、考えてみるとかなり驚きだ。ビジネスの基本的な指標は実際に堅実に見える—彼らは第4四半期に史上最大の契約を締結し、年間契約額は約4250万ドルだった。収益は2025年を通じて30％増加した。顧客にはShopify、SoFi、DoorDashなどの大手も含まれている。

ただし、警告のサインもある。2月の下落は実際にはCloudflareのビジネスが崩壊したわけではなかった。それはむしろ、より広範な市場の不安から来ていた—大きな上昇の後の利益確定、関税に関する不確実性、そしてAIがSaaSビジネスモデルを破壊することへの懸念からソフトウェア株全体が売られたのだ。その後株価は約190ドルまで反発したので、根本的な崩壊ではなかった。

しかし、私の注意を引いたのは、これだ—そしてここに警告信号を出したいのだが—同社の純損失が実際に悪化していることだ。2024年の7,880万ドルの損失から2025年には1億2,230万ドルに拡大している。収益が増加しているにもかかわらず、逆方向に進んでいる。株価はまた、約154倍の予想PERで取引されており、これは将来の成長期待にかなりのプレミアムを払っていることを意味する。

CEOのマシュー・プリンスは、AIエージェントが彼らの未来の重要な部分になると大きな賭けをしている。彼は、1月だけでネットワーク上のAIエージェントリクエストが2倍以上になったと述べている。そして、もしあなたがAIのセキュリティがますます重要になると信じるなら、Cloudflareは良いポジションにあるかもしれない。しかし、それは大きな「もし」であり、すでに価格に織り込まれている。

私の見解では、これは注意深く警告サインを見逃さない必要があるケースだ。もし彼らがAIビジョンを実現できれば、株価はさらに高騰する可能性がある。しかし、もし成長目標を達成できなければ、その評価の高さから株価は大きく下落する余地がある。2月の下落は信者にとっては良いエントリーポイントだったかもしれないが、これらの損失を利益に変える証拠をもっと見ない限り、この水準で追いかけるのは慎重になった方が良いだろう。