最新の13F提出書類を確認したところ、注目すべき興味深い動きがいくつかあります。ダン・ルーブのサードポイントは、ここ4四半期連続でNvidia株を積み増しています。第4四半期には10万株を追加し、その前の第3四半期には5万株、さらに第2四半期には135万株、第1四半期には145万株を保有しています。彼の投資仮説は非常にシンプルです：NvidiaのH100とBlackwellチップはほぼAIデータセンター分野を独占しており、GPU不足が依然として続く中、同社は高価格を維持しています。加えてCUDAというソフトウェアエコシステムが顧客を囲い込み、古いチップの価値を長く保たせています。粗利益率が中70％台にあることは、価格設定力の高さを示しています。

しかし、ここで興味深い点があります。サードポイントは最近、Meta株を完全に手放しました。連続2四半期にわたり220,000株を買い増した後、すべて売却したのです。実際、Metaの株価は4月から10月にかけて50％以上上昇していたため、利益確定が明らかな理由です。ルーブの平均保有期間は18ヶ月未満なので、利益確定は彼のスタイルに合っています。

とはいえ、もっと別の動きもあるかもしれません。MetaはAIスーパーインテリジェンス研究所の資本支出予測をほぼ毎四半期引き上げており、AIに対する期待が高まる一方で、コストの膨張が収益に圧力をかける可能性もあります。さらに、Metaは広告収入にほぼ98％依存しており、これは景気循環的なもので、経済状況に左右されやすいです。ルーブが景気後退の可能性を懸念しているなら、広告依存型のビジネスに逆張りするのは理にかなっています。

しかし、対照的な動きも明らかです。AIインフラ投資に積極的に資金を投入しながら、広告依存の消費者関連株からは距離を置いているのです。これは、特定の市場見通しに基づくポジショニングと言えるでしょう。