最近、砂糖の価格がかなり下げられていることに気づいた。3月のニューヨーク砂糖は1％下落し、ロンドンICEの白糖は2.5ヶ月ぶりの安値をつけており、私の注意を引いた。主な原因は、世界中で生産量が増加していることのようだ。

ブラジルは、センター南の生産量が12月までに前年比0.9％増の4022万メートルトンに達し、砂糖生産により多くのサトウキビを振り向けている。しかし、市場に本当に氾濫しているのはインドで、2025-26年度の1月までの生産量はすでに前年比22％増の1590万メートルトンに達している。インド砂糖工場協会は、通年の見積もりをさらに上方修正し、3100万メートルトンに引き上げた。これは前年比18.8％増だ。インドは国内の過剰供給を解消するために砂糖の輸出を増やす計画であり、これが価格をさらに押し下げている。

タイも生産を拡大しており、2025-26年度の生産予測は1050万メートルトン（前年比5％増）となっている。米国農務省（USDA）は、2025-26年の世界全体の生産量が史上最高の1893.18万メートルトンに達する可能性があると発表した。これは、世界の消費がわずか1.4％増にとどまっていることを考えると、価格をさらに押し下げる要因となる。複数のアナリストは、誰に聞くかによって、1.6万メートルトンから8.7万メートルトンの超過供給を予測している。

弱気の展望は非常に明らかだ。世界の主要生産国からの史上最高の生産量が、あらゆる場所で利益を圧迫している。唯一の明るい点は、2026-27年にブラジルの生産量が4180万メートルトンに減少することが予想されているが、それはまだ先の話だ。今のところ、私たちは買い手市場に閉じ込められているようだ。