市場の次に何が来るのか心配している人がたくさんいるのを見てきましたが、正直なところ、その懸念を裏付けるデータがあります。アメリカ人の70％以上が今の経済について悲観的であり、投資家は頑固なインフレや労働市場の弱さなど、あらゆることに不安を抱いています。だから皆が尋ねているのは、私たちに本格的な調整が近づいているのかどうかです。

ウォーレン・バフェットは十分な市場サイクルを経験しており、彼の言うことには説得力があります。実際、彼はこのことについてかなり役立つ枠組みを持っています。1990年代後半、彼はドットコムバブルが崩壊する前にそれを予見し、その見抜き方についても公に語っています。彼が当時使った指標は今でも relevant であり、基本的には米国株の総価値と国内総生産（GDP）を比較するものです。その比率が高すぎると、警告サインです。

ここで面白くなるのは、バフェットが言ったことです。この比率が70〜80％に下がれば、株は過小評価されており、買い時かもしれません。しかし、200％に近づくと、2000〜2001年のドットコムバブル崩壊時のように、火遊びをしているようなものです。今のところ？私たちは約220％の水準にいます。そう、これらの警告レベルよりも高いです。

ただし、パニックになる前に、ここにはニュアンスがあります。テクノロジー業界は根本的に評価の仕組みを変えました。企業の価値は、その業界自体の価値が高まったために高くなっています。したがって、比率が高いからといって、数十年前のように死の宣告ではありません。でも、それがすべて問題ないというわけでもありません。市場は永遠に上昇し続けることはできません。

賢い戦略は、明日や来年にクラッシュが来るかどうかを予測することではありません—誰にもそれを確実に予測することはできません。むしろ、備えることです。堅実な企業に投資し、しっかりとしたファンダメンタルズを持つ企業に投資していれば、どんな下落局面でもなんとか乗り切れる可能性が高いです。具体的には、バランスシート、経営陣の実績、長期的に見てビジネスが合理的かどうかをしっかり見ることです。

バフェット自身も、市場のタイミングを計ることはできないと認めています。でも、彼がやることは準備です。そして、今一つだけ動くとしたら、それは、荒波を乗り越えられる企業に基づいたポートフォリオを築くことです。そうすれば、長期的にリターンをもたらすことができるでしょう。