そういえば、最近ちょっと考えていたんだけど — もし本当にポリマーケットにお金を投じて市場で遊んでいる気分になりたいなら、むしろラスベガスに飛行機のチケットを予約した方がいいんじゃない？少なくとも一杯のドリンクとショーは楽しめる。

でも真面目な話、資本を働かせてお金を稼ぐ可能性が少しでもある場所に投資したいなら、予測市場のギャンブルはスキップして、今起きているアルファベットの動きを見てみてほしい。

ポイントはこうだ：ChatGPTが最初に爆発的に流行したとき、みんなはAIのゲームはスタートアップ企業 — OpenAIやAnthropic、そしてこれらのスピーディに動くリーンな運営の企業が支配すると思っていた。でも私たちみんななんとなくそれは一時的なものだと知っていた。大手テック企業がAIに本腰を入れるのは時間の問題だったし、正直なところ、アルファベットが最も重要な重鎮になる可能性が高い。

Googleはすでにどこにでもあるよね？検索、YouTube、Gmail — たったGmailだけで18億人が使っている。これは驚異的な普及率だ。でももっと面白いのは、彼らがAIの面で何をしているかだ。Google Geminiは実際にエンタープライズ向けの大規模言語モデル（LLM）市場で本格的なプレイヤーになりつつあり、同社はこの軍拡競争でほぼすべての他者を上回るキャッシュフローを持っている。

でもここからが面白いところだ。アルファベットはソフトウェアだけを作ったわけじゃない — 自前のハードウェアも作っている。Broadcomと共同開発したTPU（Tensor Processing Unit）は、NvidiaのGPUに対する彼らの答えであり、実際に競争力がある。Nvidiaのグラフィックス処理ユニットと、アルファベットのTPUが並び立つ状況になっていて、どちらも本格的な選択肢になっている。

証拠は結果に出ている：Anthropicは今やエンタープライズ市場の約40%を握っているが、彼らはアルファベットのTPUとGoogle Cloudに全力投資を発表したばかりだ。2026年には100万台のTPUチップを展開する計画で、数十億ドル規模の投資になる。つまり、Googleのソフトウェアがエンタープライズ市場で勝てなくても、市場リーダーは結局アルファベットのハードウェアを大量に買うことになる。どちらにしても勝ちだ。

次にインフラの側面だ。AI用のデータセンターを建てるのはとんでもなく高価だ。Amazon、Meta、Microsoft、アルファベット — 彼らは皆、今年数千億ドルの資本支出を発表している。でも違いはこうだ：実際に消費者向けのAI製品を持っているのはアルファベットとMetaだけで、正直なところ、Metaの製品は競争力が落ちてきている。Metaの市場シェアは16%からわずか8%に激減している。

一方、OpenAIもAnthropicもまだ黒字化しておらず、何年もかかる見込みだ。彼らがアルファベットに対抗して投資を増やすことは不可能だ。支配への道筋はかなり明確だ。

実際の数字を見てみよう。2025年の売上高は4020億ドルで、前年比15%増。純利益は1320億ドルで、2024年より32%増。EPSは34%上昇。キャッシュは1268億ドルに増えた一方、総負債は592億ドルだけだ。ほぼすべての負債を明日返済できるだけの資金があり、それでも約700億ドルの現金が手元に残る。

粗利益率は59.65%、営業利益率は32%、純利益率は32.8%。巨大なデータセンター投資が進む中でも、コストが問題になる前に巨大な利益余裕がある。

投資に確実なことは何もない。でも、予測市場のギャンブルよりも安全な賭けに近い何かを探しているなら、アルファベットは本気で注目すべきだ。基本的なファンダメンタルズは揃っているし、戦略も理にかなっているし、バランスシートも本当に要塞のようだ。