最近、HubSpot（HUBS）をかなり注視しているのですが、実は表面下で面白い動きが起きています。株価は昨年ひどく下落し、60％も下落しましたが、広範なソフトウェア業界全体は約12％の下落にとどまりました。そのような乖離は、何かが壊れているか、または本当に割安であることを示しています。

しかし、私の注意を引いたのは、同社がこの包括的なデータアプローチを構築している点です。ウェブサイトの活動、メール、営業電話などすべてを統合し、その上にAIを重ねているのです。彼らは以前、Clearbitを買収してB2Bデータの能力を強化し、それが今やプラットフォームに統合されています。目的は、企業が顧客のあらゆる接点を通じて統一されたビューを持てるようにすることです。これが実行できれば、かなり堅実な基盤になるでしょう。

AIの統合部分が特に興味深いです。彼らはChatSpotやAIエージェント、さまざまなAI搭載機能を全製品群に展開していますが、驚くべきことに、顧客は追加料金を支払っていません。これは採用を促進するための賢い戦略か、価格設定のミスか、見方によります。さらに、従来のモデルから座席ベースの価格設定に移行しており、これにより小規模チームの参入障壁が下がると見られています。これにより、無料ユーザー層から多くの成長を引き出せる可能性があります。

注目すべきは、アナリストコミュニティもこのストーリーに好意的になりつつあることです。2026年と2027年の収益予測は引き上げられ、2026年は約11％、2027年は8.6％の上方修正です。これは、数字に本当の勢いが見えているからこそ起きることです。

気になる点は、株価が依然として以前の水準を大きく下回っていることです。SalesforceやOracleは、景気後退期でも比較的堅調に推移しましたが、同じビジネスを展開しているにもかかわらず、その差はリスクの赤信号か、あるいはチャンスか、リスク許容度次第です。

エンタープライズ顧客は、すでに複数のハブを採用しており、既存の顧客基盤とのクロスセルの可能性も大きいです。彼らのアプリマーケットプレイスも、エコシステムとしての役割を強めています。AI革新を推進しつつ、価格戦略を改善できれば、長期的な展望は堅実に見えます。ただし、実資本を投入する前に、四半期ごとの顧客指標をかなり注意深く見守る必要があります。