リリーの第4四半期の数字は本当に印象的でした。売上高は193億ドルに達し、179億ドルのコンセンサスをしっかりと上回りました。調整後EPSは7.54ドルで、予想の7.48ドルを上回りました。しかし、ここで面白くなるのは、2026年のガイダンスがウォール街の予測を完全に超えたことです。彼らは売上高815億ドル、調整後EPSは34.25ドルを見込んでおり、それぞれ25％と41％の成長を示しています。アナリストはわずか19％の売上成長と36％のEPS成長を予測していました。両方の面で大きな上振れです。

注射による体重減少と糖尿病市場は、今やリリーが本当に支配している分野です。2025年末までに米国のインクレチン分野での市場シェアは60％を超え、わずか1年前にはノボノルディスクとほぼ並んでいた状態から大きく伸びました。彼らのtirzepatide製品は、競合よりも実際に効果が高く、セマグルチドと比べてほぼ50％多く体重を減らすことができるのです。これは単なる差ではなく、医師たちが実感している本当の臨床的優位性です。

さて、ここで価格競争の仕掛けが登場します。Himsは、ノボの経口セマグルチドのジェネリック版を月額49ドル（最初の月）、その後99ドルで発売すると発表しました。これはノボの価格よりも100ドル安く、リリーが計画している経口薬の価格（150ドルから399ドルの範囲）を大きく下回ります。市場は動揺し、リリーの株価はこの発表でほぼ8％下落しました。

しかし正直なところ、パニックは行き過ぎかもしれません。UBSの推定では、約100万件のGLP-1の処方が出回っている一方で、ノボとリリーのブランド製品を合わせて1億件近くが処方されているという巨大なギャップがあります。Himsは確かに迷惑な競争相手になり得ますが、その規模の差は、特にorforglipronがQ2の発売に向けてまだ承認待ちの状態であることを考えると、リリーの成長軌道を崩すほどではないことを示しています。

コンセンサスの目標株価は約1200ドルで、約18％の上昇余地を示しています。しかし、決算直後にモデルを更新したアナリストたちは、平均で1273ドルとより高い見積もりを出しており、約25％の潜在的な上昇を示唆しています。経口薬の発売が間近に迫り、注射薬の勢いも依然として強いため、リリーはこの価格圧力に市場の最初の反応よりも良く耐えられると見られています。

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