全ては原油の暴騰に関係しているようだ。WTIは8%以上上昇し、8.5か月ぶりの高値をつけている。イラン情勢のエスカレーションによるものだ。どうやら油インフラにドローン攻撃があり、UAEの主要な油ハブも被害を受けているらしい。そして今、ホルムズ海峡の封鎖の脅威も出てきている。これは世界の油供給の約5分の1にあたるため、トレーダーはエネルギー価格とインフレについてパニックになっている。ゴールドマン・サックスは、潜在的な供給妨害シナリオに対して、原油に対し1バレルあたり18ドルのリスクプレミアムを設定している。

天然ガスも大きく下落し、22%の上昇を見せた。カタールがイランのドローン攻撃を受けて主要輸出施設を停止したためだ。これにより、世界のLNG供給の20%が停止し、ヨーロッパのガス価格が3年ぶりの高値に達している。

債券も株とともに大きく下落している。10年物国債の利回りは4.12%に跳ね上がり、ドイツの連邦債は2.814%、英国のギルトは4.553%に達している。皆、これらのエネルギーショックからインフレが加速することを懸念しており、安全資産への買いが債券市場を支えきれていない。

セクター別では、テクノロジーが最も下落が激しい。マイクロンは8%の下落、ほぼ全ての半導体株が破壊されている。ASML、インテル、アプライド・マテリアルズも5-6%の下落だ。鉱業株も崩壊し、金は4%、銀は7%下落。航空株も圧力を受けており、油価上昇によりジェット燃料コストが増加し、利益率を圧迫している。

ただし、明るい材料もある。ベストバイは好決算で4%上昇し、ピンタレストは自社株買い発表で6%上昇した。ただし、これらの上昇は全体の売りに完全に覆われている。決算シーズンはほぼ終了し、S&P 500の企業の90%以上が報告済みで、全体としては好調で73%が予想を上回った。ただし、地政学的リスクがこれほど高まり、エネルギー市場が混乱しているときには、そんなことはあまり意味をなさない。

FRBの関係者は、インフレが数年にわたり頑固に目標を超えていると語っており、近いうちに利下げは期待できない。市場は3月のFOMC会合での利下げをほとんど織り込んでいない。今週は雇用データ、ISMサービス指数、雇用報告が予定されており、それらの数字次第でボラティリティが出る可能性がある。

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