というわけで、ソニーは1株あたり34セントの利益を報告し、前年同期比で17％減少した。売上高は239億ドルで、こちらも約17.5％減少している。表面上は厳しい状況に見えるが、実際のストーリーはこれらの見出し数字よりもはるかに複雑だ。

ゲーム部門が皆が話題にしている明るいスポットだ。プレイステーション5は月間アクティブユーザー数が1億19百万を維持し、前年から3％増加している。より重要なのは、実際に人々がプラットフォーム上でお金を使っていることだ。ゲームソフトの販売やネットワークサービスは増加しており、ユーザーはより高い階層のプレイステーションプラスのサブスクリプションにアップグレードし、第一者のリリースラインナップも堅調だ。このG&NSの勢いは、ビジネスの他の部分で見られる弱さをほぼ相殺している。

音楽もまた勝者だ。ソニーの音楽部門は、安定したストリーミングの成長と深いカタログの恩恵を受け続けている。彼らは新興市場—ラテンアメリカ、インド、ヨーロッパの一部—に積極的に進出しており、ストリーミングの採用がまだ拡大中だ。さらに、主要プラットフォームとの新しいライセンス契約も締結しており、その収益源は堅調に見える。

さて、ここからがややこしい部分だ。イメージセンサー事業は打撃を受けた。中国での需要は補助金終了後の2025年中頃に崩壊し、米国の需要も関税圧力に引きずられた。これは簡単に埋め合わせできない逆風だ。

しかし、おそらく最も大きな問題は誰も十分に語っていない為替の問題だ。ソニーはドルとユーロ建ての費用が非常に大きく、特にゲームやエレクトロニクス分野で顕著だ。通貨の変動が激しいと、利益率に大きく影響する。これは構造的な課題であり、たとえ運営が好調でも完全に埋め合わせるのは難しい。

また、サプライチェーンの懸念も指摘された。米国向けの生産を中国から移す動きが進んでおり、これは必要な措置だが、移行コストも伴う。そして、北米の主要顧客が韓国のチップメーカーを代替候補として検討しているという話もあり、もし実現すれば将来的により大きな問題になる可能性がある。

製品面では、ソニーは積極的に動いている。1月に新しいLinkBuds Clipイヤホンを発売し、カカオエンターテインメントと協力して没入型オーディオコンテンツを展開、さらにゲーミング周辺機器のINZONEラインも展開している。10月のSTATSports買収により、スポーツ分析プラットフォームも強化された。

結論としては、ゲームの強さと音楽の勢いは確かだが、為替の逆風や関税圧力、より厳しいマクロ環境を考えると、それだけでは十分ではない。経営陣は後半に対して慎重な楽観主義を示しているが、これは「次に何が起こるかはわからない」という企業の言葉にほかならない。今後の動きには注目だ。

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