最近、一般薬品分野でいくつか面白い動きに気づいており、ここには注目すべきストーリーが確かにあります。

だから、ジェネリック薬についての話ですが — かつては信頼できるキャッシュマシンでしたが、その時代はほぼ終わっています。積極的な競争、絶え間ない価格圧力、かつて高利益率だったビジネスが、薄利多売のゲームに変わってしまったのです。ビジネスの本当の逆風は、需要が枯渇することではなく、これらの薬でどうやって利益を出すかという点にあります。

何が変わったかというと、賢い資金の流れがどこに向かっているかです。企業は複雑なジェネリック薬、特殊注射剤、バイオシミラーにシフトしています。これらは実際に防御力があるからです。科学的な複雑さが十分に組み込まれているため、ジェネリックが発売された瞬間に即座に価格が崩壊することはありません。より良い利益率、少ない激しい競争。そして、これらのプレイヤーは今、運営をより効率的にしています — 不要な製品ラインを削減し、製造を最適化し、少ないリソースでより多くを実現しています。

私はこの変化に対して、Teva、Sandoz、Dr. Reddy'sの3つの銘柄を注視しています。

Tevaは世界最大のプレイヤーで、米国ジェネリック市場の約7%を掌握しています。彼らは先行登録や複雑なジェネリックの発売に積極的です。米国のジェネリック事業は昨年15%成長し、業界全体の逆風を考えると堅調です。今後も複雑な発売やバイオシミラーの拡大を中心に、グローバルジェネリック事業は低単位成長を見込んでいます。株価は過去1年で100%以上上昇しています。Zacksの格付けはランク2（買い）で、2026年のEPSコンセンサスは2.72ドルです。

Sandozは比較的新しい独立企業で、2023年にノバルティスからスピンオフされました。特にバイオシミラーで勢いを見せています。2025年の純売上高は111億ドルで、前年比5%増です。バイオシミラーのラインナップは好調で、特にPyzchiva（ステラーラのバイオシミラー）、Hyrimoz（ヒュミラのバイオシミラー）、さらに新しいJubbontiやWyostの発売もあります。2026年には中高単位の成長を見込んでいますが、価格圧力は続く見込みです。株価は過去1年で約90%上昇。2026年のEPSコンセンサスは4.15ドルから4.22ドルに上昇しています。

Dr. Reddy'sはインドを拠点とし、米国市場でも堅実な存在感を持つ企業です。2022年末時点でFDA承認待ちのジェネリック申請は73件あり、2026年度の最初の9ヶ月間に北米で18製品を発売しています。特に複雑なジェネリックの開発と承認促進のリスク管理に注力しています。株価は過去1年で10%上昇し、2027年のEPSコンセンサスは59セントのままです。

業界全体の予想PERは15.14倍で、S&P 500の22.41倍と比較して妥当な水準です。業界のランキングは下位32%に位置し、機関投資家の熱意は限定的ですが、その分、実行力が向上すれば上昇の可能性もあります。

この流れの本当の追い風は、主要薬の特許切れです — Keytrudaのようなブロックバスター薬のバイオシミラーが登場し、製造の複雑さを持つ企業にとってはボリュームを押し上げる要因となるでしょう。メガキャップのプレミアムなしで製薬業界に投資したいなら、これら3つの銘柄は注目に値します。