最近又在看稳定币脱锚这事，说白了很多时候不是“数学失效”，而是挤兑情绪先上头：你看到别人开始换出，你也会想先跑一步。储备透明度就更像止痛药，能缓一缓，但真到压力测试那一刻，兑现速度、资产质量、以及谁能最后接盘才是关键。

我自己看池子会先把收益拆开：补贴给多少、真实利息多少、期限锁没锁、最坏情况下能不能当天赎回。昨晚随手查了下链上，某个稳定池突然多了好几笔 7 位数的单子进出，gas 都愿意多掏，那个味儿就很“先抢通道再说”。

最近再质押/共享安全那套“收益叠加”也吵得凶，套娃看着APY挺香，但一层出问题，下一层的稳定币需求/流动性可能一起抽，心理预期崩得更快。反正我现在宁愿少赚点，也不想把流动性押在“大家永远不同时挤兑”的假设上。