Nvidiaの最新の決算をついに確認したところ、市場の反応は本当に激しいですね。株価は73％の売上成長の後に下落し、一株当たり利益はほぼ倍増したのに？表面上は何かがおかしい気もしますが、トレーダーたちがブレーキをかけている理由も理解できます。

私が見ていることを詳しく解説します。第4四半期の売上高は681億ドルに達し、ガイダンスを大きく上回りました。データセンターセグメントだけで623億ドルを稼ぎ、前年比75％の成長を記録。EPSはほぼ倍増して1.76ドルに。紙の上では止まらない勢いです。さらに、同社は過去1年間で400億ドルを株式買い戻しに投じており、これは通常、経営陣の自信の表れと見なされます。

しかし、ここで面白い点があります。データセンターの連続成長は実は鈍化しており、Q4の四半期比22％増に対し、Q3は25％増でした。そして、Q1のガイダンスは約780億ドルで、これは前四半期の20％から15％の成長に減速することを意味します。この鈍化が、AI投資サイクルのピークに達しているのかどうかについて、一部の投資家が不安を抱き始めている理由かもしれません。

もう一つ注目すべき点は、株式買い戻しが急激に減少したことです。Q4では40億ドル未満しか使わず、1年前の78億ドルと比べると大きな縮小です。これはかなりの引き締めです。経営陣がこうした評価額で買い戻しを控えるのは、他により良い投資機会があると見ているのか、それとも株価が高すぎると感じているのか、疑問に思わせます。

投資のタイミングも重要です。PER38倍の今、私はこの調整が十分な割引を生み出したとは思えません。Nvidiaは依然として素晴らしい企業であり、驚異的な勢いを持っています。彼らが乗っているAIのエージェント的な成長の波は本物です。ただし、未曾有の投資サイクルの真っただ中にある循環企業は、常にプレミアム評価を維持できるわけではなく、鈍化の兆しは、楽観的な投資家たちが認めたくないかもしれない、より進行している可能性を示しています。

私は、経営陣が再び買い戻しに積極的になる瞬間を待ちたいです。それが、投資のタイミングが来たという本当のサインになるでしょう。今は、成長ストーリーはまだ強いものの、安全域が十分に確保されていない、微妙な段階にいるように感じます。彼らの買い戻し活動の推移を見守ることが、このサイクルの本当の状況を、どのアナリストのレポートよりも多く教えてくれるでしょう。