最新の13F提出書類で面白いことを見つけました。ウォーレン・バフェットは、バークシャーのCEOとして最後の数四半期を静かに過ごしながら、ドミノ・ピザの株を積み増していました。そして、それは静かに行われたものでした—派手な動きではありませんでしたが、彼が最後の数ヶ月で何を考えていたかを多く語っています。

私にとって特に目立ったのは、みんながバークシャーの巨大ポジションを縮小しているのを見ている間に、ウォーレン・バフェットは実際に6四半期連続でドミノ・ピザの株を買い増していたことです。2024年第3四半期から2025年第4四半期までの話です。わずか18ヶ月で何も持っていなかった状態から9.9％の持ち株比率にまで増やしました。これは偶然の積み増しではなく、確固たる信念の表れです。

数字が物語っています。2024年第3四半期には120万株を購入し、2024年第4四半期にはもう110万株を追加し、2025年末に辞任した時点では、合計335万株のポジションを築いていました。何年も純売り手だった人にとって、これは注目に値します。

興味深いのは、なぜドミノ・ピザが彼の条件に合ったのかです。まず、消費者の信頼の側面です。2000年代後半、ドミノ・ピザは珍しいことをしました—自分たちのピザは良くないと認め、それを実際に改善しました。そのような透明性は長期的に顧客に響きます。次に、経営の実行力です。この会社は常に自らの予測を上回っています。最新の成長計画「Hungry for MORE」は、AIやイノベーションを活用してサプライチェーンやフランチャイジーのパフォーマンス向上に取り組んでいます。

さらに、株主に優しい点もあります。ドミノ・ピザは定期的に自社株買いを行い、10年以上にわたり配当を増やし続けています。これは、ウォーレン・バフェットが常に好んできた資本配分の規律です。そして最後に、これは重要ですが、評価額です。厳しい年を経て、ドミノ・ピザの予想PERは19に下がり、過去5年平均より29％割引となっています。2004年のIPO以来6,000％以上のリターンをもたらした株にとって、その割引は見逃せない魅力的なものだったのでしょう。

タイミングも興味深いです。ウォーレン・バフェットは、実質的にバークシャーを彼の後の人生に備えてポジションを整えていたのです。このような運営実績と株主への規律を持つ企業にほぼ10％の持ち株を築くことは、次世代の後継者に成功を託す準備だったと考えられます。

もし今、ドミノ・ピザを見ているなら、彼の最後のCEOとしての行動に惹かれた理由について考える価値があります。時には、そうした動きの方が、どんな利益報告よりも雄弁に語るものです。