同社はエコシステム全体で25億台のアクティブデバイスという記録を達成した。
これは驚くべき数字だ—考えてみれば、アップルはハードウェアだけで世界人口の4分の1に直接つながっていることになる。
そして、そのインストール済みベースこそが本当の堀（防御線）だ。

私の注意を引いたのは、これが彼らのサービス事業にどう反映されているかだ。
サービス収益は300億ドルに達し、前年比14％増加した。
これが彼らのモデルの美しい部分だ—アップルのデバイスを所有すれば、そのエコシステムは粘着性を持つ。
ただハードウェアを買うだけではなく、サブスクリプションやサービスの相互接続されたウェブに投資しているのだ。
これが人々を囲い込み続ける理由だ。

では、ここからが面白くなる。
アップルはこの兆ドル規模の時価総額圏内にいるが、同時にハードウェアとソフトウェアの両方からお金を生み出し続けている。
物理的な製品とデジタルサービスの融合は模倣しにくい。
AIに関する騒ぎがあっても、アップルの競争上の堀は崩れていない。
スイッチングコストだけで人々は乗り換えをためらう。

しかし、私が立ち止まらせているのは、これだ。
ウォーレン・バフェットは過去1年半、静かにアップル株を売り続けている。
バークシャー・ハサウェイは9億株超から2億3,800万株にまで減らしている。
これは大きな縮小だ。そして、これは偶然ではないと思う。
バフェットは通常、評価が行き過ぎたと感じたときにポジションを縮小する。
今のアップルの株価収益率（PER）は34.1だ。
これは決して安い水準ではない。

史上最高の投資家の一人が手を引き始めるとき、それは注目すべきサインだ。
確かに、アップルのビジネスは素晴らしい—25億台のデバイス基盤がそれを証明している。
しかし、それだけで現在の評価を正当化できるのか？
これが私の夜も眠れなくさせている疑問だ。

強気のケースは明白だ：
圧倒的なエコシステム、拡大するサービス収益、そしてほぼ模倣不可能な流通優位性。
弱気のケースもまたシンプルだ：
評価が過剰であり、バフェットさえもそれを認めている。
この状況は、両側の意見に正当な重みがあるケースだ。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。