最近アップルを見ていると、多くの人が見逃しているかもしれない面白い動きがある。前四半期のiPhone販売は期待を完全に上回り、23％の成長で853億ドルに達した。これは、しばらく単一桁の成長を続けてきた企業としては本当に驚異的だ。

おそらくこういうことだ：消費者は今年後半に登場する新しいAI機能を明らかに期待している。彼らはこれらのツールが実際に重要になると賭けて、事前にスマートフォンをアップグレードしている。アップルは競合他社に比べてAIに慎重な姿勢を取ってきたが、その批判も多かったが、販売数字はそれが実際に彼らを傷つけていないことを示唆している。

問題は、その強い四半期が一時的なホリデーシーズンのブームであって、実際の転換点ではない可能性があることだ。2025年9月に終わる会計年度全体を見ると、実際の成長ははるかに控えめで、全体の収益成長はわずか6％、iPhoneの販売もわずか4％増にとどまっている。これが本当の基準線だ。

では、アップルの株価は実際に倍になることができるのか？技術的には可能だが、現実的にはどうだろうか？私は懐疑的だ。同社の時価総額はすでに約4兆ドルで、PERは過去の利益の33倍に設定されている。これは安いとは言えない。過去1年間で株価はわずか9％しか上昇しておらず、市場がすでに織り込んでいることを示している。

アップルは、安全性と安定性を求める長期保有には絶対に堅実な選択だ。ビジネスは本当に優れている。しかし、ここから大きなリターンをもたらすきっかけとなる要因は見当たらない。成長の加速が本当に起きない限り、そしてそれを見込める兆しが今のところ見えない以上、株価はこれまで通り堅実で安定した動きを続けるだろう。今のところ、成長の可能性を求めるなら、より良いリスク・リワードの機会は他にある。