最近、チップ株について考えていたことがあります。あなたも知っての通り、ブロードコムとNvidiaはAIの波に乗って絶好調ですが、皆が問いかけているのは、どちらかに投資を集中させるべきか、それとも様子見を続けるべきかということです。

ここで面白い点を解説します。ブロードコムはまもなく第1四半期の決算を発表しますが、期待はかなり高く、売上高は約29％増の192億7000万ドルを見込み、1株当たり利益は2.03ドルに跳ね上がる見込みです。これは望ましいパフォーマンスです。本当の牽引役は、Google、Amazon、MicrosoftなどのハイパースケーラーがAIインフラに膨大な投資をしていることで、ブロードコムのカスタムチップはその投資ラッシュの中心にいます。

さて、ここから複雑になってきます。両銘柄にはそれぞれ長所と短所があり、慎重に考える必要があります。ブロードコムは過去2年で120％以上上昇しており、これは本当に印象的です。しかし、市場平均と比較すると、先行きの利益倍率（PER）が31倍とかなり高めで、かなり熱い水準です。一方、Nvidiaは先週好決算を出しましたが、その後株価は下落しています。これは、投資家がこのAI投資が長期的に持続可能かどうかを懸念しているためです。ただし、Nvidiaの現在のPERは22倍と、評価面ではより妥当な水準にあります。

ただし、これら二つの銘柄の重なる部分も考える必要があります。彼らは基本的に同じ巨大テック企業向けに販売しているからです。NvidiaはGPUに特化しており、さまざまなAIタスクに対応できる柔軟なプロセッサです。一方、ブロードコムはネットワーク用のシリコンやカスタムASICを手掛けており、特定のワークロードに対してより効率的です。したがって、競争の緊張感も高まっています。

この状況の長所と短所について私の見解を述べます。長所は、AIインフラの構築が本格的に進んでおり、その規模も巨大だということです。ハイパースケーラーはNvidiaへの依存を減らそうと本気で取り組んでおり、これはブロードコムにとって追い風です。一方、短所は、両社ともに少数の顧客から大部分の収益を得ている点です。もし投資パターンが変化したり、これらの企業がAIインフラの飽和点に達した場合、状況は一気に悪化する可能性があります。

ブロードコムの実績も注目していますが、正直に言えば非常に印象的です。19四半期連続で利益予想を上回っています。これは、信頼できる一貫性です。ただし、評価額も重要であり、これらの倍率はすでに多くの良いニュースを織り込んでいます。

正直なところ、今のところNvidiaの方が評価面でのエントリーポイントとしては良さそうです。両社とも持続可能性に関する懸念という共通の逆風に直面していますが、ブロードコムはネットワークチップとカスタムシリコンの堅実なニッチを持っています。ただし、投資を始める前に、より良い機会が出てくる可能性もあります。これらのレベルで取引されている株は、すでにAIサイクルに対する楽観的な見方を反映しているため、タイミングが重要です。