しかし、そこから勢いは続きませんでした。2月になると、まるでシーソーを見ているかのように動きました。金は月初に$4,750まで下落し、その後何週間も心理的な$5k レベルを維持しようと奮闘しました。面白いのは、コメックスの2月契約がそのボラティリティの大部分を引き起こしていたことです。200百万オンス以上の先物取引が動いていました。一方、ETFの流入は非常に大きく、2月だけで実物裏付けの金ETFに53億ドルが流入しました。これは単なる機関投資家の資金移動だけでなく、トレンドを見て普通の投資家も参入してきたことを示しています。

しかし、2月は強く締めくくり、$5,278付近で終わりました。ところが3月になると、状況は一変します。月初に$5,418まで上昇したものの、その後崩壊しました。3月中旬には再び$5k を下回り、3月20日には$4,500を大きく割り込みました。最悪だったのは3月23日で、$4,100にまで下落し、四半期の最低値を記録しました。これは40年ぶりの最も急激な週次下落であり、動きの激しさを物語っています。

この混乱を引き起こしたのは何だったのでしょうか？主に二つの要因です：FRBの政策とイラン情勢です。これらは完全に連動しており、そのため金価格の予測が非常に難しくなったのです。

FRB側では、2026年後半に利下げが期待されていました。しかし、その後トランプがジェローム・パウエルの状況に関与し始め、最初はよりハト派的なFRB議長になると考えられました。これが金を早期に支えた要因で、安全資産として買われ、ドルも弱含みました。しかし、その後トランプはよりタカ派のケビン・ウォーシュを指名し、これが大規模な金売りを引き起こしました。

しかし、真の問題はイラン戦争でした。2月から3月初旬にかけて緊張が高まり続けました。2月末にエピック・フューリー作戦が開始され、地政学的リスクに投資家が殺到したことで金は一時的に急騰しました。しかし、その後イランがホルムズ海峡を封鎖し、原油価格は$100を超え、金価格の予測は一変しました。原油高はインフレを押し上げ、FRBが利下げをしない可能性が高まるため、短期的には金にとって弱材料となります。

その結果、Q1の終わりには金は$4,300-$4,500の範囲に戻りました。戦争の高揚感は消え、投資家はこの紛争がFRBの金融緩和を妨げる可能性に気づいたのです。

長期的な視点では、面白いことに中央銀行は静かに金を積み増しています。1月だけで5トンの金を追加しました。ゴールドマン・サックスは年末までに$5,400を予測し、JPMorganは戦争前に$6,300を見込んでいました。INGは年間平均で$5,190を予想し、より保守的なスコシアバンクも平均$4,100を見込んでいます。

私の見解は、2026年残りの期間の金価格予測は、イラン情勢の解決とFRBの金利政策次第に完全に依存しているということです。基本的な要素は変わらず、巨大な財政赤字、国債の$39兆到達、中央銀行のドルからの分散投資などがあります。しかし、短期的なボラティリティは非常に激しくなるでしょう。私たちはこの金の強気市場のほんの序盤にいるだけかもしれませんが、途中で大きな変動を経験することになるでしょう。

TRUMP0.16%

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。