TCXは過去6ヶ月間、市場を静かに上回っており、2.2％上昇していますが、S&P 500は6.1％の上昇を記録しています。ただし私の注目を集めたのは、より広範な市場の逆風にもかかわらず、同社のコア事業が実際に好調を維持している点です。

Tucowsは2025年第4四半期を純収益9,870万ドルで締めくくり、前年比6％の堅調な増加を示しました。しかし、真の注目点は利益率にあります。総利益は14％増の2,410万ドルに跳ね上がり、これはドメインとWaveloセグメントからのもので、四半期合計で7,810万ドルを生み出しています。ドメイン事業だけでも、世界中の33,000のリセラー・パートナーを通じて2,100万以上のドメイン名を管理し、四半期収益6,640万ドルと調整後EBITDA1,250万ドルを稼いでいます。

Waveloは、クラウドベースの通信ソフトウェアプラットフォームで、ここが非常に興味深い部分です。収益は前年同期の9,900万ドルから1,170万ドルに増加し、2025年の全体で二桁成長を達成し、自らのガイダンスを上回っています。過去数ヶ月、Q2に向けて、このようなソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）ビジネスの勢いは、投資家が注目すべきポイントです。

次に、光ファイバーのブロードバンド事業であるTing Internetがあります。こちらでは戦略的選択肢を模索しており、売却も含めて検討中です。経営陣は、この資本集約型の事業は長期的な戦略ではない可能性を率直に認めています。Tingは四半期収益1,850万ドルを記録し、前の1,570万ドルから増加、ついに収益性の改善に向かっています。しかし、最大のチャンスは、同社が資本負担を抑えたモデルへとシフトし、プラットフォーム事業に注力している点です。

2026年に向けて、経営陣はドメインの調整後EBITDAを4,700万ドルから4,900万ドル、Waveloは1,450万ドルから1,550万ドルを見込んでいます。ここでの基本的な考え方は明快です：資本集約的なインフラ投資よりも、継続的な収益、強固な利益率、スケーラブルなプラットフォームに焦点を当てることです。5Gの拡大と光ファイバーの普及により、Waveloは現代的な請求・プロビジョニングシステムを必要とするサービスプロバイダーからの需要を取り込む位置にあります。

これを追う投資家にとっては、ポートフォリオの最適化戦略—Tingを売却し、高利益率のプラットフォームに集中投資する—が実質的な価値を解き放つ可能性があります。これは、実際に成果が出るまであまり注目されない戦略的な再配置の一例です。