半導体分野でかなり面白い動きが起きているのをつい最近キャッチしたところです。Coherentは絶好調で、過去1年間で325％の急騰を見せています。これは単に市場を上回るだけでなく、より広い業界全体やS&P 500を完全に凌駕しています。では、実際にこのようなパフォーマンスを駆動しているのは何なのでしょうか？

本当のストーリーはデータセンターと通信事業にあります。このセグメントだけで、今や総収益の72％を占めており、1年前の63％から増加しています。そして、Q2では前年比33.5％の成長を記録しています。より高帯域幅のトランシーバー、特に800ギガや1.6テラの需要が絶えず続いています。その上、光回路スイッチシステムの生産も増強しており、AIインフラの構築が依然として本格的に進行中であることを示しています。

しかし、私の注目を集めたのは、工業分野が再び活気を取り戻している兆候です。しばらく苦戦していたものの、半導体装置メーカーから堅実な受注流入が見られるようになっています。工業収益の4％の四半期増は、このセグメントが今後重要な貢献者になり得ることを示唆しています。垂直統合や米国での製造拡大と相まって、Coherentは一部の競合他社とはかなり異なるポジションにあります。

バランスシートを見ると、現金は$899M ドルに対して短期負債はわずか$106M ドルです。これにより、流動比率は2.25となり、業界平均の1.59を大きく上回っています。長期負債は32億ドルですが、重要なのは負債比率が前四半期の34.9％から27.4％に改善したことです。利息負担倍率も2.5倍に縮小しています。これは、再融資リスクを気にせず積極的に投資できるような財務の強さを示しています。

これを競合他社と比較すると、Wolfspeedは6ヶ月で28％下落し、ON Semiconductorはわずか28％の上昇にとどまっています。一方、Coherentは同じ期間で178.6％の上昇を見せています。違いは明白です。WolfspeedやONが資本集約型の電気自動車用パワートレイン競争に巻き込まれているのに対し、CoherentはAIのコネクティビティに軸足を移しており、そこに今まさに需要の本番があるのです。

将来の見通しも堅調です。コンセンサスは2026年度の売上高を69億ドル（前年比19.4％増）と予測し、その後2027年度にはさらに23.2％の成長を見込んでいます。EPSの予想もより積極的で、2026年は5.38ドル（52.4％増）、2027年は33.5％の成長と見られています。特に励みになるのは、過去60日間でアナリストの予想修正が上方修正のみであることです。2026年のEPSは8回の上方修正、2027年は7回の修正で、下方修正は一切ありません。これは、信頼感が高まっている証拠です。

すでに325％の上昇は実現しているため、次に気になるのはまだ伸びしろがあるかどうかです。バランスシートの柔軟性、製品ラインナップの多様性、そして何よりも現在データセンター分野でお金を印刷している状態を考えると、投資を続ける価値は十分にあります。これはまだ終わっていないストーリーのように感じられます。