最近Sezzle（SEZL）をかなり注視しており、実はこのBNPL（後払い）分野で面白い展開が形成されつつあります。ミネアポリスのフィンテック企業は、従来の買い時払いプレイヤーとは異なるアプローチを取っており、仮想カードインフラの上に複数のクレジットオプションを重ねているため、直接の加盟店パートナーシップだけを超えたリーチを持っています。

最近私の目を引いたのは、彼らのQ4の業績です。収益は予想を大きく上回り、EPSは26％の増益で、7四半期連続の予想超えを達成しました。売上高は1億3000万ドルで、コンセンサスの1億2800万ドルを上回り、調整後EBITDAは前年同期比79％増の5830万ドルに跳ね上がりました。こうした運営のレバレッジは、プラットフォームを拡大する際に重要です。月間加入者数は過去最高の918,000人に達し、アプリのセッション数は前年比51％増加しました。経営陣はまた、FY26のガイダンスをEPS4.70ドル（予想は4.33ドル）に引き上げ、売上成長率も25-30％を見込んでいます。

バリュエーションの観点も興味深いです。時価総額25億ドル、予想PER16倍で、これは収益が25-30％成長し、調整後純利益も30％超の伸びを見せているにもかかわらず、ハイグロースなフィンテックの評価には見えません。アナリストたちも見通しを引き上げており、今四半期の予想は7％上方修正されて1.24ドルに、通年の予想も4.33ドルから4.69ドルに上昇しています。

さて、テクニカルの観点から見ると、興味深い局面です。株価は2025年に激動し、3か月で40ドルから186ドルまで急騰、その後8月の四半期の予想外の結果を受けて数日で40％下落しました。それ以降はゆっくりと下値を切り下げ、50ドルで底を打ち、その後決算後に86ドルまで反発しました。その後の最新の決算後には再び調整局面に入っています。

フィボナッチリトレースメントを用いたテクニカル設定を見ると、61.8％のリトレースメントレベルが今回の調整局面でも実際に支えとなっていることがわかり、これはかなり重要です。21日移動平均線は約67ドル、50日線は68.50ドル、200日線は92ドル付近に位置しています。つまり、67-69ドルのゾーンがサポートとして機能し、90-92ドルが抵抗線となっています。もしこの67ドル付近が維持されれば、上昇の可能性は十分にあります。ただし、60ドルを下回ると、テクニカルの構図に何かしらの崩れが生じ、より大きなファンダメンタルの問題を示唆することになります。

B. Riley Securitiesは「買い」評価を再確認し、目標株価を76ドルから99ドルに引き上げました。これはサポートが維持されれば、強気のテクニカルの見方と一致します。継続的な利益超え、拡大するマージン、ガイダンスの引き上げ、複数の期間にわたる予想修正の組み合わせが、ポジティブな勢いを生み出しています。このBNPL企業は実際に実行できることを証明しており、この分野では新鮮な動きです。