ちょうどココア先物がかなり反発しているのを捉えました - NY 5月契約は5%以上上昇し、ロンドンもほぼ5%上昇しました。約1週間半ぶりの最高水準です。輸送ルートを巡る地政学的緊張がトレーダーを不安にさせており、海峡閉鎖が輸出フローに影響を与え、物流コストを押し上げる可能性が懸念されています。

しかし、問題は - 全体的な状況は依然として弱気に見えます。数ヶ月前、ICCOは世界の余剰予測を大幅に引き上げ、私たちは4年ぶりの最初の余剰に直面しています。生産は増え続けている一方、需要は弱いままです。バリーカレボーはココアの販売量が22%も激減したと報告し、ヨーロッパの粉砕量も前四半期でほぼ8%減少 - 10年以上で最も弱いQ4となっています。

西アフリカの供給も増加しています。コートジボワールとガーナは農家への支払いを大幅に削減し、市場に出回るココアが増えています。栽培条件も良好に見え、次の中期収穫は良好な可能性があります。一方、在庫は積み上がっており、ICEの在庫は最近6.5ヶ月の高水準に達しました。

だから、今日の反発は注目に値しますが、大きな需要の変化がなければ、ただの下落トレンドの一時的な息継ぎに過ぎない気がします。ファンダメンタルズは依然として弱気の側にかなり偏っています。