最近、デルのインフラ事業をかなり注視してきましたが、ここで注目すべき点があります。彼らのISGセグメントは、非常に印象的な収益成長の数字を発表しており、私のAIインフラ投資の見方を変えつつあります。

数字が物語っています。ISGは最新の四半期で196億ドルに達し、前年比73％の増加です。通年では、608億ドルの収益成長を記録し、40％増です。しかし、私の目を引いたのは、AIサーバー事業だけで前四半期に90億ドルを生み出したことです。これは四捨五入の誤差ではなく、彼らのビジネスの重要な部分です。

これが興味深いのは、今後の見通しです。デルは次の会計年度にAI収益が約500億ドルに達すると予測しており、ほぼ100％の成長を示唆しています。さらに、430億ドルの記録的なバックログも抱えています。このような見通しは稀であり、この勢いは一時的なものではないことを示唆しています。

全体像としては、企業はAIワークロード向けのインフラをアップグレードしつつ、データセンターの近代化も進めています。PowerMaxやPowerStoreのようなストレージプラットフォームは、データ量の爆発的な増加に対応して安定した需要を見せています。つまり、ISGは複数の波に同時に乗っているのです—AI採用、インフラの近代化、データの拡大です。

もちろん、デルだけがこの分野にいるわけではありません。Super Micro Computerは垂直統合型のアプローチとNVIDIAとの緊密な協力で積極的です。HPEはサーバー、ネットワーキング、ハイブリッドクラウドにわたる統合ポートフォリオを構築しています。しかし、デルの収益成長の軌道とバックログは、彼らが良い位置を維持していることを示しています。

評価の観点から見ると、株価は先行PER13.01倍で、業界平均の28.92倍を大きく下回っています。次年度の利益予想は1株当たり11.72ドルで、前年比約14％の成長を示しています。これは、ISGの勢いが続けば堅実な数字です。アナリストコミュニティも、次の会計年度の総収益成長率24.2％を予測しており、その期待も高まっています。

私の見解では、AIインフラ支出がこのペースで続き、企業がデータセンターの近代化を進める限り、ISGはデルの本格的な成長ドライバーであり続ける可能性があります。インフラとAIハードウェアの分野を追っている人にとって、注目しておく価値があるでしょう。