株式市場にとっては厳しい週となり、金曜日に複数の逆風が重なった。S&P 500は1.33％下落し、ダウは0.95％下落、ナスダックは1.51％下落 - ほぼすべてがインフレ懸念と予想外に弱い雇用データの組み合わせで売り込まれた。

中東のエネルギー情勢がセンチメントに大きく影響している。緊張が高まる中、原油は12％超上昇し、2年半ぶりの高値に達した。ホルムズ海峡は事実上閉鎖され、重要な施設も攻撃された。カタールのエネルギー大臣は、紛争が世界経済を崩壊させる可能性についてかなり厳しいコメントをした。もしこの状況が長引けば、原油価格は150ドルに向かって急騰する懸念もある。これによりインフレ期待が高まり、10年物のブレークイーブンインフレ率は5週間ぶりの高水準2.378％に上昇した。カタールのインフレ率圧力とこれらの世界的エネルギーショックを合わせて考えると、深刻なスタグフレーションリスクが高まっている。

次に、2月の雇用統計が発表されたが、期待外れだった。雇用者数は実際に92,000人減少し、予想の55,000人増を大きく下回った。これは4か月ぶりの最大の減少だ。失業率は4.3％から4.4％に上昇した。これにより、市場は動揺した。労働市場が縮小し始めていることを示唆しているからだ。ただし、収益は堅調に推移している。今期のS&P 500企業の74％が予想を上回り、Q4の収益成長は約8.4％と見込まれている。

テクノロジー株は大きく売られた。マグニフィセントセブンは全て2％超の下落 - Meta、Tesla、Amazon、Nvidiaが圧力を受けた。半導体メーカーは特に弱く、Lam Researchは7％下落し、多くの半導体株も5-6％下落した。航空株も原油高の影響で急落し、ジェット燃料コストが上昇している。防衛株は例外で、軍事支出増加の憶測から上昇した。

債券市場は、早期の原油高騰にもかかわらず、引けにかけて反発した。10年物国債利回りは5ベーシスポイント低下し4.131％となった。安全資産への需要と、弱い雇用統計により利下げ期待が高まったためだ。連邦準備制度の関係者は引き続きインフレを注意深く監視していると示しているが、労働市場の弱さが議論を変え始めている。